11 月 16 日晚间，湖南民营油品龙头和顺石油(603353)发布公告，宣布拟以现金收购 + 增资的方式拿下上海奎芯集成电路设计有限公司(下称 “奎芯科技”)51% 表决权，正式吹响从传统加油站业务向半导体赛道进军的号角。在传统油品业务增速放缓、业绩承压的背景下，这场跨度极大的跨界收购，究竟是绝境求生的破局之举，还是风险暗藏的概念炒作?
公开资料显示，和顺石油深耕油品行业多年，主营业务覆盖加油站零售连锁、成品油仓储、物流配送及批发，核心产品为汽油和柴油，是湖南区域民营油品市场的领军企业。但近年来，随着新能源汽车普及、行业竞争加剧，传统油品业务的增长瓶颈逐渐显现。最新财报数据印证了这一困境：2025 年三季报显示，公司前三季度营业收入 21.26 亿元，同比微降 0.13%;归母净利润仅 2181 万元，同比大幅下滑 49.44%，扣非归母净利润更是暴跌 65.95% 至 1090 万元。其中第三季度表现更差，营业收入 6.70 亿元同比下降 11.23%，归母净利润 776 万元同比腰斩 50.65%，传统业务的颓势成为公司跨界转型的直接动因。
公司管理层经审慎调研后认为，半导体 IP 相关行业发展前景广阔、增长空间巨大，通过战略布局该领域，有望为公司开辟新的业绩增长点，推动持续发展。这场跨界的具体操作方案已初露端倪：和顺石油拟以现金方式收购奎芯科技不低于 34% 股权，并通过增资扩股进一步巩固控制权，同时借助表决权委托机制，最终实现对标的公司 51% 表决权的控制。交易完成后，和顺石油将向奎芯科技董事会委派三分之二席位的董事，财务总监也将由其推荐人员担任，全面掌握标的公司的经营、人事及财务决策权，奎芯科技将正式纳入和顺石油合并报表范围。尽管目前审计与评估工作尚未完成，但双方已明确标的公司增资后 100% 股权估值不超过 15.88 亿元，预计本次交易总金额不高于 5.4 亿元。
值得关注的是，和顺石油跨界瞄准的并非普通半导体领域，而是技术壁垒极高的半导体 IP 与 Chiplet 赛道。成立于 2021 年的奎芯科技，专注于高速接口 IP 和 Chiplet 解决方案研发，在国内该领域具有稀缺性 —— 作为少数具备完整高速接口 IP 产品矩阵的企业，其成功填补了国内相关技术空白，正逐步打破外商垄断格局。在技术层面，奎芯科技的协议迭代及工艺制程比部分同行领先一代，已覆盖 UCIe、HBM、ONFI、LPDDR、PCIe 等多个关键协议，PPA 指标可与海外龙头比肩，最新研发的 UCIe Chiplet 互联 IP 已应用于国产大算力芯片，支持万卡级算力集群扩展。
产业资源方面，奎芯科技已构建起覆盖台积电、三星等国际顶尖晶圆厂的战略合作网络，产品涵盖 5nm 至 55nm 全工艺节点，广泛应用于数据中心、人工智能、汽车电子及消费电子等热门领域。客户资源同样亮眼，目前已服务超 60 家企业，不仅覆盖 AI、数据中心等多个高增长行业，还包括国际存储行业巨头及 AI 领域独角兽企业。技术实力与市场认可度也获得官方背书，公司不仅手握 100 余项知识产权(其中 49 项授权发明专利、10 项海外专利)，还斩获了 “国家专精特新小巨人企业”“国家高新技术企业” 等多项资质认证。
但光鲜的技术背景背后，奎芯科技的财务状况却难言乐观。财务数据显示，2023 年至 2025 年上半年的两年半时间里，公司分别实现营收 1.46 亿元、1.93 亿元、1.10 亿元，净利润则呈现大幅波动：2023 年亏损 7487 万元，2024 年勉强盈利 53 万元，2025 年上半年再度亏损 975 万元，累计亏损额高达 8500 余万元。截至 2025 年 6 月末，公司资产负债率达 65.29%，资产总额 2.24 亿元，所有者权益仅 7789 万元，持续亏损与较高的负债水平，为这场跨界收购埋下了不小的隐患。
为降低投资风险，本次交易设置了严苛的业绩对赌条款。奎芯科技承诺，2025 年至 2028 年四年间，各年度经审计收入分别不低于 3 亿元、4.5 亿元、6 亿元、7.5 亿元，四年累计收入目标达 21 亿元，其中 IP 和高速互联产品收入占比需保持在 35% 以上。更关键的是，标的公司需在这四个年度内实现合并口径归属于母公司股东的净利润每年均为正，一旦未达成业绩目标，交易相关方将按约定进行业绩补偿。
即便有业绩对赌护航，这场跨界收购仍面临多重不确定性。和顺石油在公告中明确提示三大风险：其一为收购整合风险，作为传统油品企业，公司此前并无半导体行业管理经验，跨行业运营管理与协调整合能力将面临严峻考验;其二是核心人员流失风险，尽管交易对方承诺保证核心管理团队稳定，且核心人员已签署竞业禁止协议，但在激烈的市场竞争下，核心人才流失的可能性依然存在，或将影响标的公司正常经营;其三是交易达成风险，目前双方仅签署意向协议，后续还需完成尽调、审计、评估等一系列工作，最终能否签署正式收购协议仍存在变数。
有意思的是，资本市场已率先对这场跨界给出热烈反应。以 10 月 27 日 17.62 元 / 股的低点为起点，和顺石油股价在短短十余日内强势攀升，11 月 13 日更是以涨停价 28.03 元 / 股收盘，期间累计涨幅高达 59%。不过，市场对此并非一致看好，有分析人士指出，“油品 + Chiplet” 的业务组合跨度极大，当前股价上涨可能存在较多概念炒作成分。对于投资者而言，后续需重点关注交易评估报告的合理性、业绩承诺的可实现性，以及收购事项的推进进度，警惕概念炒作背后的潜在风险。
从燃油零售到半导体研发，和顺石油的跨界转型无疑是一次大胆的尝试。在传统能源行业面临转型压力、半导体产业迎来发展机遇的双重背景下，这场 “油转芯” 的豪赌，究竟能为和顺石油开辟出第二增长曲线，还是会陷入跨行业整合的泥潭?奎芯科技能否凭借资本注入摆脱亏损困境，兑现四年 21 亿收入的业绩承诺?这场跨界大戏的后续发展，值得持续关注。
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