在消费升级的浪潮下，医美行业蓬勃发展，植发这一垂直领域异军突起。曾经，雍禾医疗作为行业的佼佼者，凭借先发优势和市场机遇，取得了不俗的成绩。2021 年，雍禾医疗的营业收入飙升至 21.69 亿元，达到了历史巅峰，风光无限。然而，好景不长，随后的两年里，雍禾医疗仿佛陷入了泥沼，始终未能突破这一业绩天花板。更为严峻的是，其股价也如自由落体般持续下跌。从上市开盘时最高的 15.85 港元一路狂泻，截至目前，每股仅为 1.17 港元，市值更是从鼎盛时期的 86.31 亿港元大幅缩水至 6.15 亿港元，令人唏嘘不已。
日前，雍禾医疗公布了 2024 财年的财报，这份财报犹如一盆冷水，再次浇灭了投资者的希望。在经历了连续两年的亏损后，雍禾医疗仍未摆脱亏损的阴霾，2024 年再度亏损 2.27 亿元。在资本市场的故事越来越难讲的当下，雍禾医疗究竟何时才能 “植” 出更强韧的未来，实现业绩的反转，成为了市场关注的焦点。
在北上广深的地铁隧道里，"植发黑科技"广告曾铺天盖地。但鲜为人知的是，雍禾每获得一位客户，就要烧掉5000元营销费——这相当于植发客单价的四分之一。2021-2023年，其销售费用分别为10.73亿、7.67亿、10.44亿元，占营收比重近60%，远超医美行业30%的平均水平。
这种"烧钱换流量"模式带来短暂繁荣：2024年植发手术量增至5.97万例，同比增长16.3%。但硬币的另一面是，单店营收持续萎缩，75家植发机构缩减至66家，关店率高达12%。更致命的是，植发业务复购率不足5%，养固业务28.4%的复购率也难以支撑盈利。
面对植发市场的天花板，雍禾将希望寄托在医疗养固业务。这个被称作"植发后市场"的领域，2024年贡献了24.7%的营收，但4.46亿元的体量仅是植发业务的三分之一。其打造的"54321"服务体系(5种疗法、4阶段治疗、3产品体系)看似专业，却面临两大致命伤：
效果悖论：消费者对300元/瓶的防脱洗发水提出灵魂拷问："如果养护有效，谁还需要植发?"而当效果不达预期时，品牌信任随之崩塌。
技术空心化：尽管与福瑞达、中山大学等合作研发，但尚未推出颠覆性产品。目前养固业务仍依赖米诺地尔等传统药物，与生活美容机构形成同质化竞争。
当新生植发等竞争对手也将获客成本控制在40%左右时，雍禾的营销效率亟待优化。数据显示，行业TOP5企业市占率不足20%，分散的市场格局下，如何平衡扩张速度与盈利质量成为关键。
FUE-3D加密植发、AI毛囊检测等新技术的应用，正在重塑行业竞争格局。2024年雍禾研发投入占比提升至3.2%，但相比国际巨头5%以上的研发投入，仍有追赶空间。
当"植发贷"渗透率突破30%，当95后成为消费主力，雍禾需要重新定义品牌价值。从"解决脱发"到"重塑自信"，从医疗属性到社交货币属性的转变，或许能打开新的增长空间。
雍禾医疗的困境，折射出整个植发行业的隐忧。植发需求确实存在，但能否成为长期刚需?这是雍禾必须回答的问题。
首先，雍禾需要重新审视营销策略。与其在地铁广告上烧钱，不如深耕客户教育，建立长期信任。通过科普脱发知识、展示真实案例，让消费者真正理解植发和养固的价值，而非被广告吸引一时冲动消费。
其次，提升服务质量是关键。疼痛管理、术后修复这些细节，直接影响客户体验和口碑。雍禾需要在这些环节下苦功，用优质服务赢得客户复购和推荐。
最后，加速数字化转型。雍禾已自主研发 “禾帆” 系统，实现全流程数字化管理。未来应进一步利用大数据和 AI 技术，精准定位客户需求，优化营销和运营效率。
编辑有话说
雍禾医疗的故事，是中国医美行业发展的一个缩影。从早期凭借市场需求快速崛起，到后期因过度依赖营销陷入困境，这家公司的发展轨迹揭示了一个残酷的事实：在竞争激烈的行业中，只有真正掌握核心技术、优化用户体验，并建立长期品牌价值的企业，才能立于不败之地。
对于雍禾而言，当前的关键在于两方面：一是控制成本，尤其是降低获客成本;二是加快培育医疗养固业务，将其打造为真正的第二增长曲线。同时，公司还需注重技术研发和用户教育，用科学严谨的态度赢得消费者信赖。
未来，雍禾能否摆脱困境，重新焕发生机?答案或许就藏在它接下来的战略调整中。毕竟，当“脱发经济”逐渐从风口回归理性时，只有那些坚持初心、不断创新的品牌，才能真正抓住机遇，迎来属于自己的春天。
文章来源于网络。发布者：投资参考网，转转请注明出处：https://www.shuahuang.com/61066.html
