12月4日，德尔股份(300473.SZ)发布的一则持股5%以上股东减持股份预披露公告，迅速引发市场关注——公司重要股东戊戌15号基金计划在未来三个月内减持不超450万股，以最新收盘价计算，此次减持套现金额最高或达1.27亿元。
公告显示，截至减持计划披露日，戊戌15号基金持有德尔股份935.61万股股份，占公司总股本的6.20%，该基金已完成中国证券投资基金业协会备案，其减持行为具备合规基础。具体减持方案中，该股东将分两种方式实施减持：在本公告披露之日起15个交易日后的三个月内，通过大宗交易方式减持不超过300万股，对应总股本比例1.9871%;通过集中竞价方式减持不超过150万股，对应总股本比例0.9936%。两种方式合计减持股数上限为450万股，减持比例不超过公司总股本的2.98%。
以德尔股份12月3日28.25元/股的收盘价为计算基准，此次450万股的顶格减持将为戊戌15号基金带来约1.27亿元的套现资金。对于股东的减持动机，公告中并未明确说明，不过从市场惯例来看，持股5%以上股东的大额减持往往会被解读为对公司短期发展预期的一种信号，后续需关注该减持计划的实际执行进度及对股价的潜在影响。
就在市场聚焦股东减持动态的同时，德尔股份不久前披露的2025年前三季度财务报告也呈现出颇为复杂的态势——盈利数据大幅增长与经营现金流显著承压形成鲜明对比。数据显示，今年1-9月，公司实现营业收入36.42亿元，较上年同期增长7.7%，保持稳健增长态势;归母净利润表现尤为亮眼，达到7923万元，同比增幅高达228.1%;扣除非经常性损益后的归母净利润为7508万元，同比增长更是飙升至271.3%，盈利端的爆发式增长成为财报中的突出亮点。
分季度来看，第三季度公司业绩增长势头进一步强化。单季实现营业收入12.0亿元，同比增长9.7%，增速较上半年有所提升;归母净利润2836万元，同比增幅达384.6%;扣非归母净利润2652万元，同比增长449.1%，无论是营收还是利润增速，都展现出加速增长的态势，全面摊薄后的EPS为0.1878元。
不过，与盈利端的高歌猛进形成反差的是，公司经营现金流的大幅收缩。前三季度，德尔股份经营活动产生的现金流量净额为1.95亿元，较上年同期的3.73亿元下降47.7%，近乎腰斩。现金流作为企业的“血液”，其大幅下滑的原因值得关注，可能与应收账款回款周期拉长、存货占用资金增加或付款周期缩短等因素相关，这一指标的变化也为公司后续经营敲响了警钟。
从资产规模来看，截至2025年三季度末，德尔股份总资产达到41.39亿元，较上年度末增长11.9%;归母净资产17.04亿元，较上年度末增长9.8%，资产结构保持稳定增长态势。整体而言，公司在营收和利润层面实现了高质量增长，但经营现金流的承压以及重要股东的减持计划，都为其后续发展增添了几分不确定性。
对于投资者而言，一方面需要关注公司盈利增长的持续性，尤其是驱动利润增长的核心业务是否具备长期竞争力;另一方面，股东减持带来的短期股价波动以及现金流变化背后的经营风险，也需要纳入投资决策的考量范围。后续，德尔股份能否通过业务优化改善现金流状况，减持计划的落地情况又将对公司资本市场表现产生何种影响，值得持续跟踪。
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