12月1日晚间，*ST苏吴(SH600200.下称“江苏吴中”)对外披露重磅公告，上海证券交易所已决定终止其股票上市，这场持续数年的财务造假闹剧终以强制退市收场。公告显示，公司股票将于12月9日进入退市整理期，交易期限为15个交易日，预计最后交易日期为12月29日，届满后5个交易日内将被正式摘牌。
这场退市风暴的背后，是江苏吴中长达数年的系统性违法违规。日前中国证监会公布的调查结果揭开了其真面目：2018年至2023年期间，公司始终未如实披露实际控制人信息;2020年至2023年更是连续四年实施财务造假，通过旗下三家子公司与多家关联公司开展无商业实质的贸易业务，人为虚增营业收入、营业成本及利润。经监管核定，四年间江苏吴中累计虚增营业收入高达17.71亿元，虚增利润总额7599.75万元。
更令人震惊的是资金占用乱象。江苏吴中以支付无商业实质贸易采购款等名义，向关联方违规提供资金，形成非经营性资金占用。截至2023年年末，关联方非经营性占用资金余额达16.93亿元，占当期披露净资产的96.09%，几乎掏空了公司净资产，留给中小股东的只剩一个空壳。
11月25日，江苏吴中及相关当事人收到证监会出具的《行政处罚决定书》，监管处罚力度毫不手软。除公司被责令改正、给予警告外，上市公司及相关责任人合计被罚款3050万元。其中，事发期间历任公司首席执行官、董事长、总裁等核心职务的钱群山被认定为首要责任人，其不仅隐瞒公司实际控制人身份，还实际掌控体外公司，组织、指使并参与无商业实质贸易业务及资金占用事宜，行为恶劣且情节严重，被采取10年证券市场禁入措施。
面对监管认定，江苏吴中及钱群山曾提出申辩。上市公司及钱群山辩称，钱群英通过股权受让间接成为第一大股东，应认定为实际控制人，钱群山的经营管理仅基于职务身份，并非实际控制人，且未组织指使涉案行为;同时对虚增收入、利润及资金占用等核心事实提出异议。但证监会经复核后，对上述申辩理由均不予采纳。
监管部门明确指出，案涉贸易业务的客户与供应商均为江苏吴中关联方，且不具备商业实质。从交易逻辑来看，客户和供应商由同一方集中统一管理，交易本身缺乏商业合理性;从操作模式来看，相关业务由江苏吴中员工对接贸易中介，人为插入上下游原本存在的交易链条，并未给公司带来实际经济利益流入，本质上就是为虚增数据而设计的“空转”业务。而所谓的贸易采购款，实则是掩盖关联方资金占用的幌子，通过虚假交易实现资金违规转移。
对于普通投资者而言，除了违法违规事实本身，公司停牌前诡异的股价走势更值得警惕。今年8月，江苏吴中股价首次触及1元/股的退市红线，此后便长期在红线附近徘徊，数十个交易日围绕1元关键价位窄幅波动，退市风险如影随形。
尤为反常的是，在公司多次提示可能被实施重大违法强制退市的背景下，11月19日至25日期间，其股价却连续5个交易日涨停，累计涨幅达27.84%，与公司濒临退市的基本面完全脱节。市场分析认为，这一异常“连板行情”大概率是游资借机炒作所致，利用部分投资者的侥幸心理拉抬股价，背后暗藏收割风险。类似的案例并非个例，此前就有退市股在风险明确的情况下被游资炒作，最终股价暴跌，跟风投资者损失惨重。
按照退市安排，江苏吴中股票进入退市整理期后，将在上海证券交易所风险警示板交易，首个交易日无价格涨跌幅限制，此后每日涨跌幅限制为10%。监管部门提醒，风险警示板股票交易存在严格限制，单日累计买入单只风险警示板股票超过50万元即属违规，投资者需理性看待退市整理期股票，切勿盲目跟风炒作，警惕不必要的损失。
江苏吴中并非今年首个因重大违法被强制退市的公司。数据显示，年内已有多家上市公司因财务造假、欺诈发行等行为触发重大违法强制退市情形，这背后离不开退市新规的持续发力。相较于以往，现行退市新规明确“连续三年及以上造假即坚决出清”，并调低了“造假金额+造假比例”的退市门槛，让更多财务造假行为无处遁形。监管部门多次强调，退市不是终点，问责才是关键，对于财务造假等重大违法行为，将坚持“零容忍”态度，从严查处相关责任人，涉嫌犯罪的将依法移送公安机关，切实维护资本市场秩序。
业内人士表示，江苏吴中案例再次给上市公司敲响警钟，合规经营是立身之本，任何试图通过财务造假、隐瞒信息等方式规避监管的行为，终将付出沉重代价。对于投资者而言，需增强风险识别能力，摒弃“炒差”“炒退”的侥幸心理，聚焦公司基本面，理性参与资本市场交易，切实保护自身合法权益。
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