11月13日，深交所官网的一则公告让宁波惠康工业科技股份有限公司(下称“惠康科技”)再度站在资本聚光灯下。这家正冲刺主板IPO的制冰机龙头企业，正式披露了首轮审核问询函的回复文件，将业绩下滑预期、关联交易合规性、股权稳定性等核心争议一一摊开。在“清凉经济”带动制冰机行业快速增长的当下，这家手握全球12%市场份额的企业，其上市之路能否扫清障碍，成为资本市场关注的焦点。
招股书显示，成立多年的惠康科技早已深耕制冷设备领域，以制冰机、冰箱、冷柜等产品为核心，覆盖民用与商用两大场景，凭借技术积累拿下“国家级高新技术企业”“全国制造业单项冠军企业(制冰机产品)”等头衔。此次冲击上市，公司计划募集17.97亿元资金，用于生产基地扩建与研发中心升级，这一募资规模相当于其2024年全年营收的近六成。时间线显示，惠康科技的IPO申请于2025年6月12日获受理，仅两周后便进入问询阶段，监管层的审核效率背后，是对企业核心资质的密集追问。
深交所的问询目光首先聚焦在企业最核心的业务能力与行业地位上。尽管惠康科技自2003年起便涉足制冰机研发，凭借ODM为主的模式实现了业绩快速增长——2022至2024年，核心产品制冰机营收从19.30亿元攀升至32.04亿元，但监管层敏锐捕捉到一个矛盾点：在行业整体扩张的背景下，公司预计2025年经营业绩将出现下滑。这一预期与制冰机行业的火热形成鲜明对比，中国报告大厅数据显示，2025年1至7月，仅传统电商平台的制冰机销售额就达6.5亿元，销量突破85.1万台，其中家用场景占比已超五成，正式成为行业增长主力。
针对业绩下滑疑问与核心竞争力的拷问，惠康科技在回复中给出了自己的答案。公司强调，通过持续研发投入已掌握冰厚智能控制、高效散热等核心技术，产品在小型化、智能化等方面的优势正契合家用市场的消费升级需求。从市场布局来看，公司正积极开拓东南亚、南美洲等新兴市场，以降低对单一市场的依赖。更具说服力的是行业地位数据：其制冰机全球市场占有率约12%，在民用领域更是达到31%的高占比，这一数据在全球制冰机市场集中度较高的格局下尤为突出——据悉，全球前五大制冰机厂商共占据约50%的市场份额，惠康科技已跻身行业前列。
股权结构的稳定性同样是IPO审核中的重中之重。惠康科技的股权历史曾经历调整，陈越鹏自2017年起成为实际控制人，这一身份的认定准确性与股权权属清晰度，被深交所重点问询。对此，公司详细披露了陈越鹏的持股历程，从惠康集团改制初期便是股东的身份，到通过合法路径间接持有发行人股份的全过程，均无现实或潜在争议。保荐机构与发行人律师的核查结论进一步为股权稳定性背书，明确“实际控制人认定准确，股权结构无重大变化风险”。
关联交易的合规性是另一大焦点问题。报告期内，惠康科技与关联方存在采购商品、接受劳务等常态化交易，这类交易是否必要、价格是否公允、是否存在利益输送，成为监管层关注的核心。公司回应称，与关联方的合作基于长期稳定的伙伴关系，原材料与服务的质量可靠性和响应速度是主要考量因素。为避免利益输送风险，公司建立了完善的供应商选择与价格控制机制，确保关联交易价格与非关联方保持一致，同时严格履行法律法规及公司章程规定的决策程序，从制度层面保障交易合规。
历史沿革中的细节同样未被监管层忽视。惠康科技曾有科威特贸易、至辉国际两名外资股东，且存在过出资瑕疵，深交所要求说明外资股东进出背景及瑕疵解决措施。公司坦言，外资股东的入股与退出均符合当时的法规要求，相关出资、转让等事项已完成必要登记备案。对于历史出资问题，通过追溯评估、专项复核等补救措施，已确保出资的真实性与合法性。中介机构核查后确认，这些历史问题均已妥善解决，不会对本次上市构成实质性障碍。
员工持股平台的规范运作也是问询内容之一。2021年11月，惠康科技设立长兴惠泰、长兴羽鹏两大员工持股平台实施股权激励，深交所要求说明人员选取标准、决策程序及退出机制等关键信息。公司表示，持股员工的选取综合考量了岗位重要性、入职年限与贡献度，平台的管理规则与流转机制均在合伙协议中明确约定，不存在代持等违规利益安排。同时，公司已按照《企业会计准则》要求，对股权激励涉及的股份支付费用进行规范会计处理，并明确了服务期与股份锁定等限制条款。
17.97亿元募投项目的合理性与可行性，直接关系到资金使用效率与未来发展前景，自然成为问询重点。深交所特别关注项目是否必要、是否具备可行性，以及是否存在产能过剩风险。惠康科技解释，募投项目聚焦产能扩张、自动化升级与产品结构完善，与现有在建工程形成互补而非重复建设。从实施基础来看，公司已具备足够的资产、人员与销售渠道支撑项目落地，同时制定了详细的产能消化计划，以应对可能的市场风险。
在披露问询回复的同时，惠康科技更新了招股书，补充了2025年上半年的最新财务数据。报告显示，公司上半年实现营业收入13.89亿元，归属净利润2.05亿元。回顾往期业绩，2022至2024年是公司的高速增长期，营业收入从19.3亿元增至32.04亿元，归属净利润从1.97亿元攀升至4.51亿元。尽管全年业绩预期下滑，但上半年数据仍保持稳健，为后续发展保留了底气。
从行业发展趋势来看，惠康科技的转型方向与市场需求高度契合。当前制冰机行业正从价格战转向技术与品牌的综合竞争，300至600元价位段成为民用市场主力，而高端市场仍有蓝海空间。公司在智能化、节能化方面的技术积累，以及在新兴市场的布局，正契合行业高质量发展的方向。不过，集成制冰功能的复合家电普及，也给独立制冰机企业带来一定竞争压力，这或许是惠康科技加码研发与产能的重要原因。
此次问询回复的披露，让投资者得以更清晰地窥见惠康科技的经营全貌与风险点。业绩下滑的具体幅度、新兴市场拓展成效、募投项目的实施进度等，将成为后续市场关注的重点。在制冰机行业快速发展的风口上，这家龙头企业能否顺利闯过IPO关卡，17.97亿元募资能否转化为新的增长动力，仍有待时间给出答案。
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