8月22日晚，酒鬼酒公布了2025年上半年财报，数据显示，其营业收入为5.61亿元，同比下滑43.54%;净利润更是仅有895.5万元，同比大幅下降92.60%。这一成绩，无疑给酒鬼酒的发展蒙上了一层阴影。
回顾过去几年，酒鬼酒的业绩走势并不乐观。2023年，公司实现营业收入28.3亿元，同比下降30.14%;2024年，营收进一步降至14.23亿元，同比下滑49.7%。净利润方面，2023年为5.48亿元，同比下降47.77%;到了2024年，净利润仅剩0.12亿元，同比下降幅度高达97.72%。如今，2025年上半年的业绩再次出现大幅下滑，这背后的原因值得深入探究。
酒鬼酒将业绩不佳归因于行业环境的变化。当下，白酒行业深陷深度调整，多重不利因素交织，使得白酒企业的经营压力剧增。市场上，马太效应愈发显著，中小酒企面临的挑战愈发严峻，经销商回款意愿普遍低落。在这样的大环境下，酒鬼酒自然难以独善其身，业绩遭受重创。同时，公司自身也处于关键的模式转型期，新的增长动能尚未充分发挥作用，业绩增长尚需时日。
为了摆脱困境，酒鬼酒在二季度积极推进营销模式转型。公司加大了消费者扫码及宴席等消费端的促销力度，全力强化终端动销。这一举措取得了一定成效，终端动销量持续超过经销商进货量，社会库存逐步降低。此外，通过梳理产品价值链，“红坛”“透明装”等主要产品价格稳中有升。然而，市场预期依旧谨慎，经销端回款与实际终端动销未能同步，销售费用又与终端动销紧密相连，导致销售费用率上升。再加上新品上市推广需要投入大量费用，最终使得净利润同比降幅进一步扩大。
在酒鬼酒的产品体系中，内参系列的表现备受关注。受行业周期影响，高端酒需求出现下降，内参系列也面临较大压力。对此，酒鬼酒表示将以稳价为首要任务，短期内不会追求销量的大幅增长，而是着重稳住价格体系，保障渠道利润与信心。但不可忽视的是，业绩的持续下滑已经给酒鬼酒敲响了警钟，如何在激烈的市场竞争中突出重围，成为公司亟待解决的关键问题。
在业绩低迷之际，酒鬼酒与零售标杆企业胖东来的合作引发了广泛关注。7月19日，双方联名打造的“酒鬼・自由爱”正式上市，这款馥郁香型白酒凭借独特的定位和营销策略，迅速在市场上掀起波澜。酒鬼・自由爱定价200元/瓶，胖东来详细披露了产品的各项成本，产品成本155元，开发成本11.74元，管理费用1.52元，综合成本共计168.26元，产品毛利31.74元，产品毛利率15.87%，远低于行业常规产品71.37%的毛利率。这种透明定价的模式，打破了白酒行业传统的价格不透明局面，让消费者清晰了解产品成本构成，大大增强了产品的可信度和吸引力。
产品上市后，销售火爆程度超乎想象。首日上线，仅半天时间，抖音平台上的产品便被抢购一空，部分线下门店也出现了短暂断货现象。从电商平台了解到，部分代购对整箱产品加价100至200元不等，即便如此，依旧供不应求。
酒鬼・自由爱延续了酒鬼酒经典的麻袋陶瓶设计，融合胖东来的简约包装理念，产品选用酒鬼酒5年以上基酒，调入10年老酒，历经173道工序精心调制，具有馥郁香型白酒“入口绵甜圆润，回味净爽悠长”的独特风格。胖东来创始人于东来曾表示，该产品的酒质相当于市场上售价约600元酒的品质。这种高品质与低价格的组合，让酒鬼・自由爱具备了极高的性价比，精准满足了当下消费者对品质和价格的双重需求。
外界普遍看好这款产品能为酒鬼酒在商超渠道带来新的增长。此前，宝丰与胖东来合作推出的宝丰・自由爱取得了出色成绩，一年销售额达到5亿元，极大地改变了宝丰酒业的发展态势。胖东来创始人于东来曾在个人社交媒体上预计，自由爱2025年销售额有望达到10亿元左右。鉴于“宝丰・自由爱”的亮眼表现，再考虑到“酒鬼・自由爱”更高的单价和知名度，外界对其销售表现寄予厚望，期待它能带动酒鬼酒业绩回暖。
尽管酒鬼酒在二级市场上，8月以来股价表现强劲，从47.02元上涨至8月22日的63.34元，8月19日、20日还连续两天涨停，但这并不能掩盖其业绩面临的巨大压力。总体而言，酒鬼酒在2025年上半年业绩遭遇重创，经营压力巨大。与胖东来合作推出的酒鬼・自由爱虽然目前销售成绩火爆，但它能否真正成为酒鬼酒业绩反弹的转折点，还需要时间的检验。对于酒鬼酒来说，如何借助此次合作的契机，进一步优化产品结构，拓展销售渠道，提升品牌影响力，才是实现业绩持续增长的核心所在。
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