2025年7月23日，北交所官网披露，佛山市科蓝环保科技股份有限公司（以下简称“科蓝环保”）已进入上市问询阶段。作为一家深耕油烟废气净化领域多年的企业，其上市进程受到监管层高度关注，问询内容直指公司实控人股权结构、对赌协议、收入可持续性等核心问题。
科蓝环保成立于2002年，主营业务为餐饮及工业油烟废气净化设备的研发、生产与销售。其静电式餐饮油烟净化设备广泛应用于肯德基、海底捞、万达广场等知名连锁品牌，工业废气净化设备则服务英科医疗、蓝帆医疗、新凤鸣、东方盛虹等大型企业。2021年12月，公司曾拟冲刺深交所创业板，后基于自身发展规划，转向北交所上市。
从财务数据看，科蓝环保2022年至2024年分别实现营收1.74亿元、2.23亿元、2.51亿元，归母净利润分别为2601.39万元、4166.8万元、5386.83万元，整体呈现增长趋势。然而，2025年一季度公司业绩突现滑坡，营收同比下降10.37%至3763万元，归母净利润同比减少55.48%至345.9万元。公司解释称，主要因软件增值税退税延迟至2025年4月完成，导致当期其他收益减少278.19万元。
值得关注的是，公司收入增长主要依赖工业VOCs净化设备。报告期内，该产品收入占比由4.51%上升至32.23%，但该设备核心原材料活性炭主要依赖单一供应商A，2023年、2024年采购占比分别为84.86%和98.37%。监管层要求公司说明是否对供应商A存在依赖，合作是否稳定，是否存在供应不足或价格上涨风险，以及这些因素是否影响未来收入的可持续性。
在股权结构方面，公司实际控制人尤今直接和间接控制公司97.69%股份，与其弟尤毅签署《一致行动人协议》，合计控制公司100%股份。尽管尤毅持股2.31%，但公司未将其认定为共同实控人，引发监管层对是否存在规避监管安排的质疑。此外，公司历史上存在股权代持情形，2012年尤今母亲叶雪英曾代持其部分股权，后逐步转让。监管层要求公司说明相关转让的真实性、合理性，是否存在潜在纠纷。
更引人关注的是公司曾涉及对赌协议。2021年，尤今在公司增资时与外部投资者签署对赌协议，后因条款触发，由尤今与尤毅共同持有的佛山睿蓝回购股份。监管层要求说明尤毅参与支付回购款的背景及合理性，是否存在未披露的特殊安排。
毛利率方面，科蓝环保2022年至2024年主营业务毛利率分别为43.89%、49.81%和51.05%，显著高于可比公司保丽洁同期毛利率（分别为36.30%、29.79%和33.28%）。监管层要求公司详细说明毛利率构成、产品售价与成本对比，并评估未来是否存在毛利率下滑风险。
科蓝环保此次上市之路，不仅关乎企业自身发展，也折射出环保设备行业在资本市场中的定位与挑战。其高毛利率、集中股权结构、依赖单一设备与供应商等特征，均成为监管层关注重点。在环保政策趋严、市场需求扩大的背景下，企业如何实现可持续增长、增强抗风险能力，将是其最终能否顺利登陆北交所的关键。
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