2024年，康缘药业(600557)的经营“答卷”并不理想，营收和净利润双双下滑。公司主要业务涵盖药品研发、生产与销售，产品线聚焦呼吸与感染、心脑血管、妇科、骨伤科等中医优势领域，同时在化药和生物药领域积极布局。
康缘药业2024年年报显示，全年营业收入约38.98亿元，同比下降19.86%;归属净利润约3.92亿元，同比下降15.58%。分季度来看，营收和净利润均呈逐季下降态势。一至四季度，营业收入分别约为13.59亿元、9.01亿元、8.5亿元、7.88亿元;归属净利润分别约为1.48亿元、1.17亿元、0.92亿元、0.35亿元。其中，第四季度营收同比下降42.38%，归属净利润同比下降69.71%。
面对医保支付方式改革、药品价格治理、医保基金筹资放缓、医药集采等外部压力，医药制造业利润端下滑，行业整体承压。康缘药业在年报中表示，考虑公司经营与长期发展，兼顾投资者回报，2024年度拟不进行现金分红、送红股及资本公积金转增股本。不过，公司通过集中竞价回购股份1233.83万股，支付1.86亿元(含交易费用)并于2025年2月6日注销，该金额视同现金分红，占2024年度合并报表归属净利润的47.44%。
业绩变动的主要原因是核心品种热毒宁注射液、银杏二萜内酯葡胺注射液业绩承压。注射液是康缘药业最重要的营收来源，2024年注射液产品营收约13.41亿元，同比下降38.33%，主要源于这两款产品销售收入下降。
具体来看，2024年热毒宁注射液生产量5248.81万支，销售量4194.57万支，库存量1176.04万支，生产量、销售量分别比上年下降10.24%、30.98%，库存量激增759.11%;银杏二萜内酯葡胺注射液生产量650.46万支，销售量560.19万支，库存量149.76万支，生产量、销售量分别比上年下降33.9%、47.86%，库存量增长140.77%。
这两款产品均占公司营业收入10%以上，产销量变化主要是当期销售量下降所致。康缘药业表示，中药注射剂市场受政策、市场、临床等多重因素影响。医保支付方式改革、药品集中带量采购等政策推进，改变了医药市场格局;临床用药需求多元化，医疗机构用药结构不断调整。
不过，康缘药业凭借独家品种优势，积极布局金振口服液、杏贝止咳颗粒、参乌益肾片、散结镇痛胶囊等产品，并取得增长。公司表示，2025年医药行业机遇与挑战并存，将密切关注政策变化，构建“速赢 + 重点”产品矩阵，强化品种考核与合规体系，推动营销规范发展，聚焦招商代理恢复增长及院外市场拓展，规范多渠道精细化管理，确保业绩长期稳定健康发展。
2024年，康缘药业收购中新医药100%股权，12月23日并表。对2022 - 2023年财务数据追溯调整后，归属净利润均下滑。调整前，2022 - 2023年归属净利润分别约为4.34亿元、5.37亿元;调整后分别约为3.78亿元、4.64亿元。
中新医药目前尚未实现盈利，合并当期期初至合并日净利润为 - 7862.07万元，一定程度上拖累了康缘药业业绩。北京中医药大学邓勇主任表示，标的资产短期可能给上市公司带来业绩压力，但长期来看，此次收购或为公司带来新机遇。
康缘药业并购中新医药旨在深化生物药布局。中新医药聚焦代谢性疾病及神经系统疾病，已获得重组人神经生长因子注射液(ZX1305注射液)等4个生物创新药的6个临床批件，均进入临床阶段，药理研究和初期临床结果展现出较好成药性。康缘药业相关负责人称，新药研发周期长、投入大、风险高，盈利受研发进展、产品上市、医保准入、市场竞争等因素影响，公司正按计划推进各研发管线。
编辑有话说
2024年康缘药业遭遇了业绩下滑的困境，核心品种销量下滑和并购公司未盈利是主要因素。然而，公司积极应对挑战，在困境中寻找新的增长点。一方面，积极布局其他产品，有望缓解核心品种下滑带来的压力;另一方面，深化生物药布局，若研发成功，未来可能为公司带来巨大的发展机遇。医药行业政策多变、市场竞争激烈，康缘药业需密切关注政策动态，加快研发进程，提升营销能力，以实现业绩的反转和长期稳定发展。我们期待康缘药业能在困境中突围，书写新的发展篇章。
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