日播时尚跨界锂电，高端女装巨头能否在新能源赛道逆袭？

2月25日，高端女装领域中，日播时尚(603196.SH)率先公布了2024年成绩单。年报显示，2024年日播时尚实现营业收入8.66亿元，同比减少 15.68%;归母净利润亏损1.59亿元，亏损额创新高。

在终端消费偏弱的背景下，近年来服装上市公司业绩表现普遍不佳。日播时尚更是曾在公告中直言服装业务增长较为乏力，成长性具有较大不确定性。但实控人的变更表明日播时尚不会坐以待毙，随着锂电负极龙头璞泰来(603659.SH)实控人梁丰入主，近年来日播时尚两度尝试跨界锂电领域。无论日播时尚最终能否跨界成功，或均能给服装上市公司的转型带来一些启发。

2月28日，时代商业研究院就业绩变化、收购茵地乐等相关问题向日播时尚发函并致电询问，截至发稿，对方仍未回应相关问题。

日播时尚在年报中表示，受短期有效需求不足、终端消费偏弱等因素的影响，服装行业普遍承压，服装零售整体呈现弱增长趋势。

2024 年，多家服装行业上市公司出现业绩下滑。按申万三级行业划分，日播时尚所处的 “非运动服装” 行业共有 39 家 A 股上市公司，2024 年前三季度，其中，25 家营收下滑，占比达 64.1%;27 家归母净利润下滑，占比达 69.2%。

同期，日播时尚的营收同比下滑 10.6%，下滑幅度排在第十一名;归母净利润同比下滑 295.2%，下滑幅度排在第三名，业绩下滑幅度相对靠前。

值得一提的是，同样从事高端女装业务，且规模相对较大的朗姿股份(002612.SZ)、歌力思(603808.SH)，其 2024 年前三季度仍保持营收同比正增长。

对于 2024 年营收下滑的原因，日播时尚解释称主要是受外部消费环境变化、关闭低效门店、线上销售产品结构调整等因素影响。对于 2024 年亏损原因，日播时尚解释称，一是营业收入下降，且受门店租金物管、人员薪酬、设计研发等固定费用较大影响，导致净利润下降;二是公司的商办用房建设项目，因规划设计方案调整，经评估在建工程发生资产减值 7225.87 万元。

财报显示，2024 年日播时尚门店数量延续 2023 年以来的下降趋势。2024 年，日播时尚新开门店 88 家，但关闭门店 174 家。截至 2024 年年末，门店数量为 575 家，同比净减少 86 家，下降幅度明显大于 2023 年(减少 42 家)。

从更长的时间来看，日播时尚的门店数量较巅峰期已接近腰斩。2017 年，日播时尚成功上市，在募集资金的帮助下，2018 年年末日播时尚的门店数量达到 1067 家的巅峰;但好景不长，受疫情以及一系列因素影响，2019 — 2020 年日播时尚的门店数量大幅下降;2020 — 2022 年门店数量有所回升后，2023 年以来再度下滑。

此外，日播时尚多年来打造的品牌矩阵并未形成。2019 年年报显示，日播时尚共有五个品牌 ——“broadcast 播”“CRZ”“MUCHELL”“broadcute 播”“PERSONAL POINT”，在设计风格、品牌定位和目标客户方面迥异，服务于不同人群，从多个维度去阐释新时尚的生活方式。

然而在 2024 年年报中，除了 broadcast 播(女装品牌)、broadcute 播(童装品牌)两个品牌，其他品牌已未提及，也无相应门店。且日播时尚的门店高度集中于 broadcast 播，截至 2024 年年末，童装品牌 broadcute 播的门店仅有 6 家，占比仅为 1%，其余皆为 broadcast 播门店。

对于服装业务的前景，日播时尚自身也并不持乐观态度。

在收购预案公告中，日播时尚称，近年来，受整体经济增速下行、服装行业竞争加剧、原材料和人工成本上升等因素影响，公司原有主营业务增长较为乏力，盈利水平波动较大，未来的业务成长性具有较大不确定性。

在主业增长乏力的情况下，日播时尚选择了大幅度跨界。2023 年 5 月，日播时尚启动对新能源材料企业上海锦源晟新能源材料有限公司(下称 “锦源晟”)的收购计划，拟通过资产置换和发行股份的方式购买其 100% 股权，同时将原服装业务整体置出，以实现主营业务向新能源电池正极前驱体材料及矿产资源开发领域转型。

然而，由于锦源晟核心资产涉及刚果(金)和印尼的矿产开发，境外尽调与评估工作复杂且耗时过长，加之 2023 年锂电行业产能过剩导致标的估值争议，日播时尚最终于同年 11 月宣布终止重组。

此次跨界虽失败，但推动日播时尚股价短期内从约 8 元 / 股暴涨至最高 28.61 元 / 股，涨幅超 250%，后因重组终止回落。

日播时尚并未放弃跨界锂电，2024 年 10 月，日播时尚启动对四川茵地乐材料科技集团(下称 “茵地乐”)的收购，拟通过发行股份及支付现金购买其 71% 股权。

公告显示，茵地乐是国内锂电池粘结剂领域的龙头企业，其核心产品聚丙烯酸(PAA)类水性粘结剂在国内市场占有率高达 52.6%(2023 年)，技术优势显著，且已布局硅碳负极、大圆柱电池等新兴领域。

日播时尚计划通过此次并购构建 “服装 + 锂电粘结剂” 双主业模式，应对服装主业业绩下滑的困境。交易完成后，茵地乐将作为控股子公司为日播时尚注入新能源赛道增长动能，同时依托璞泰来的产业链协同(璞泰来为茵地乐第一大股东)，提升市场竞争力。目前，交易审计与评估已进入报告编制阶段，复牌后日播时尚股价连续涨停，市场预期积极。

服装跨界锂电早有多个先例。其中杉杉股份的跨界较为成功，其早年从西装业务切入锂电池负极材料领域，后续拓展至正极材料和电解液，形成锂电全产业链布局，负极材料市占率一度高居全球第一。

中银绒业、红豆股份(600400.SH)的跨界则不太顺利。2021 年，中银绒业转型锂电材料，但锂电业务盈利情况不佳，公司最终于 2024 年退市;红豆股份曾投资固态电池项目，后因技术落地困难及业绩不达预期转让股权，转型未成功。

观察从服装跨界锂电不太顺利的企业，均有跨界幅度大但积累不足的影子。反观日播时尚，尽管此前其从未涉足锂电领域，但在该领域却并非毫无基础。

当前日播时尚的实控人为梁丰，2023 年，其通过从原实控人王卫东家族手中受让股份的形式获得日播时尚的控制权。梁丰是中国新能源行业与资本市场的知名人物，其经历涵盖金融投资、企业创立及资本运作等多个领域。

1994 年，梁丰进入中信集团深圳中大投资管理公司，后历任中信基金权益投资部总监、友邦华泰基金基金经理等职，管理过中信经典配置、中信红利精选等基金。2010 年离开公募行业，创立私募机构上海毅扬投资。

2012 年，梁丰创立璞泰来(603659.SH)，聚焦锂电负极材料、隔膜涂覆及锂电设备，通过资本并购快速整合产业链。2017 年璞泰来登陆 A 股，2021 年市值一度突破 1000 亿元。目前璞泰来已成为国内负极材料头部企业。

因此，梁丰在锂电领域的积累可对日播时尚跨界锂电提供一定帮助。实际上近年来日播时尚积极跨界锂电池均是在梁丰获得控制权之后，日播时尚的跨界多少受其推动。

从产品角度来看，茵地乐与璞泰来均从事锂电材料的生产，下游客户均为锂电池企业，两者在客户资源方面可以共享。

但此次跨界仍存在一定风险，特别是在当前新能源汽车增速放缓，锂电产业竞争加剧的背景下。

时代商业研究院统计发现，2024 年前三季度，A 股电池化学品行业 44 家上市公司中，有 68.2% 的企业出现营收下滑，其中 8 家营收下滑幅度超 50%;有 68.2% 的企业出现净利润下滑，其中 20 家下滑幅度超 50%。

收购预案公告显示，2022 — 2024 年上半年，茵地乐营收分别为 4.15 亿元、4.99 亿元、2.1 亿元;净利润分别为 1.6 亿元、1.6 亿元、0.76 亿元，2023 年业绩有所增长，2024 年上半年无同比数据，业绩是否下滑尚未可知。

　　编辑有话说

日播时尚的跨界转型既是对传统服装业务增长乏力的回应，也是对未来发展的积极探索。虽然面临诸多挑战，但凭借新实控人梁丰在锂电领域的丰富经验和资源，公司有望在新能源赛道找到新的增长点。未来，日播时尚能否成功实现“服装+锂电粘结剂”的双主业模式，值得拭目以待。