八年前，险资首次举牌A股银行股引起了市场的轰动，但由于当时的金融环境和监管政策的限制，险资的举牌行为并未得到进一步的发展。然而，时至今日，随着中国金融市场的逐步开放和监管政策的逐步放宽，险资再度举牌A股银行股成为可能，银行股息率已经接近6%。
时隔八年险资再度举牌A股银行股
险资跃跃欲试。近日，无锡银行公告称，该行收到国家金融监督管理总局无锡监管分局相关批复，核准长城人寿保险股份有限公司(下称“长城人寿”)股东资格，同意长城人寿自批复之日起六个月内增持无锡银行股票。目前长城人寿已经持有无锡银行的股份比例达到4.54%，进一步增持意味着将冲击举牌红线。一旦长城人寿举牌成功，这也是时隔八年之后，险资再度举牌A股银行股。
银行股息率已经接近6%
当前A股上市银行估值已经处于历史底部，险资选择在此时举牌，其实也是情理之中。2023年下半年，由于股市疲弱，上市银行股股价表现低迷，A股银行板块集体破净。根据同花顺数据，截至2024年1月3日收盘，42家A股上市银行的市净率均低于0.8倍，平均市净率仅为0.5倍。其中估值最高的为招商银行，最新的市净率为0.79倍，最低的民生银行只有0.31倍。
股价低迷，上市银行的主要大股东和高管增持的频率明显增多。其中因触发稳定股价措施，机构和高管被动增持的现象不少，但是更有银行的主要机构股东发起主动增持，“护盘”信号强烈。根据记者的不完全统计，自去年11月份以来，至少有7家银行宣布了增持或者拟增持的公告。
中信证券分析师肖斐斐表示，当前银行股估值回落至0.5倍PB左右的历史低位，反映投资者极度悲观预期。当前，地产金融政策、财政政策以及货币政策均有望继续发力，推动经济预期稳步修复。2024年，行业核心逻辑在于过渡之年经济弱复苏下的估值提升，在业绩底与估值底共同作用下，建议关注经济复苏趋势带来的估值改善。
银行股虽然表现欠佳，但是基金对银行板块的持仓在2023年三季度继续出现提升。平安证券的研报表示，2023年三季度末银行板块整体持仓微升。三季度政策的持续落地带动银行板块的预期回暖，叠加银行板块作为高股息的特征，以及沪深股市走势受挫情况下防御性配置需求的上升，银行板块持仓略有回升。据统计，三季度末包括偏股、股票型在内的主动管理型基金配置银行板块比例环比上升17BP至1.65%;持仓表现分化，“龙头”股和业绩优异个股获增持明显。
平安证券分析师袁喆奇认为，目前需要静待预期改善，关注股息配置价值。历史上银行股的超额收益表现大都出现在经济景气度上行阶段，因此板块上行弹性仍需关注经济预期的改善。但需注意的是，银行股作为能够提供稳健分红的高股息品种，在无风险利率持续下行的阶段其类固收配置价值同样值得关注。截至2023年12月末，银行板块股息率为5.97%，股息率较无风险利率相对溢价处于历史高位，股息吸引力持续提升。且市净率跌至0.5倍左右，安全边际充分。
展望2024年，万联证券分析师郭懿认为在内需回升以及财政政策的推动下，预计企业端和居民端的投资和消费将逐步活跃，宏观经济总体呈现复苏格局，叠加各类债务问题的逐步缓解，银行业的资产质量或整体保持稳健。盈利方面，行业整体处于业绩触底阶段，随着需求端的回升或带动贷款端收益率逐步企稳，叠加存款端成本率的稳中下行，净息差有望筑底。
广发证券银行分析师倪军也给银行业“打CALL”，他表示， 跨过元旦之后，可能会看到各类政策开始为增长发力。当前市场反映的是过度悲观的预期，随着流动性季节性宽裕，目前是布局开门红行情的窗口期。
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