12 月 10 日晚间，A 股 “麻纺老兵” 华升股份抛出重磅重组方案，宣布拟以 “股份 + 现金” 组合方式跨界收购深圳易信科技 97.4% 股权，交易对价高达 6.62 亿元，同时计划向控股股东定向增发募集 2 亿元配套资金，这场横跨传统制造业与数字基础设施领域的跨界转型，旨在抢抓新质生产力发展机遇，为公司开辟第二增长曲线。
根据华升股份发布的《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)》，本次交易的核心标的为深圳易信科技 25 名股东合计持有的 97.4% 股权，6.62 亿元的交易对价将通过股份支付与现金支付相结合的方式完成。与此同时，公司拟向控股股东湖南兴湘投资集团定向增发不超过 3795 万股，募集 2 亿元配套资金，专项用于支付现金对价及中介费用，为这场跨界收购提供资金保障。
此次战略转型背后，是华升股份对行业趋势与自身发展的深刻考量。作为深耕麻纺行业多年的上市公司，华升股份此前主营业务集中在纺纱、织布、印染、服装及家纺产品的研发、设计与生产销售，但近年来受宏观经济增速放缓、国内外消费需求波动、行业竞争加剧以及原材料与劳动力成本持续上涨等多重因素叠加影响，公司原有主营业务盈利能力承压，业绩波动较大，未来持续成长性面临不确定性。在此背景下，寻求产业转型升级、培育第二增长曲线成为华升股份的必然选择。
而 AIDC(下一代算力基础设施)领域的崛起，为华升股份提供了转型契机。随着人工智能、大数据、工业互联网等新质生产力的加速发展，社会对高密度、高能效、低延迟的智能算力资源需求日益旺盛，AIDC 作为支撑大模型训练、智能推理和高性能计算的核心基础设施，已被纳入国家新型基础设施体系，在 “东数西算”“全国一体化算力网络” 等政策支持下迎来加速发展期。尤其在湖南地区，自主安全计算、北斗规模应用、音视频等优势产业催生了巨大算力缺口，构建区域智算生态体系、强化算力底座成为当地推动绿色智能计算产业高质量发展的迫切需求。
华升股份此次跨界收购，正是精准契合了国家战略与区域发展需求。通过纳入深圳易信科技这一深耕 IDC 领域二十余年、并率先完成向 AIDC 转型的优质标的，华升股份将快速获取其在绿色节能技术研发、智算中心建设与运营维护等方面的突出技术优势和丰富项目经验。交易完成后，公司将实现从传统制造业向人工智能基础设施服务提供商的跨越式转型，依托标的公司已服务中国移动、中国电信、顺丰科技、云天励飞等大型客户的成熟盈利模式，构建以湖南为基础、面向全国的省级智能算力底座，在高性能算力资源整合与服务体系中占据关键节点地位，进而完善以 AIDC 为核心的战略性新兴产业体系，形成 “技术引领 + 产业赋能” 的新发展格局。
从交易具体条款来看，本次发行股份购买资产的定价基准日为公司第九届董事会第十九次会议决议公告之日，发行价格确定为 5.27 元 / 股，不低于定价基准日前 20 个交易日公司股票交易均价的 80%。按此价格计算，华升股份需发行 6284.08 万股用于支付部分交易对价，该部分股份占交易完成后公司总股本(不考虑配套募集资金)的 13.52%。值得注意的是，本次交易构成重大资产重组及关联交易，但不会导致上市公司控制权发生变更，也不构成重组上市。为保障上市公司及中小投资者利益，交易方案设置了业绩承诺条款，白本通等 3 名业绩承诺方承诺，标的公司在 2026 年、2027 年、2028 年三年业绩承诺期内，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润累计不低于 1.62 亿元。
不过，华升股份在《草案》中也详细提示了本次交易潜藏的多重风险。首当其冲的是标的资产估值风险，以 2025 年 6 月 30 日为评估基准日，深圳易信科技归属于母公司股权账面价值为 4.79 亿元，评估值达 6.81 亿元，增值率高达 42.14%，若未来政策、经济、市场环境出现重大不利变化，可能导致评估值与实际情况不符。紧随其后的是商誉减值风险，本次交易构成非同一控制下企业合并，形成的商誉需每年进行减值测试，若标的公司未来经营未达预期，将直接影响上市公司业绩。
业绩承诺的兑现也存在不确定性。尽管 1.62 亿元的累计净利润承诺是基于行业趋势与标的公司业务规划制定，但标的公司未来经营仍可能受宏观经济波动、行业政策调整、市场竞争加剧、技术更新迭代等多重因素影响，若未能完成业绩承诺，不仅会影响上市公司盈利水平，还可能面临业绩补偿无法执行的风险。此外，收购后的整合风险同样不容忽视，华升股份此前专注于传统制造业，而标的公司属于数字基础设施服务领域，交易完成后，公司在组织架构、内部控制、人才引进等方面将面临诸多挑战，能否实现高效整合尚存在不确定性。
对于标的公司自身而言，经营层面的风险同样值得警惕。作为资本密集型行业，智算中心自建模式前期投入大、周期长，标的公司在建的资兴智算中心一期已投入约 7000 万元，后期仍需大量资金支持，若投融资规划不合理，将面临财务压力。同时，标的公司还存在应收账款持续上升的风险，报告期各期末应收账款账面价值已从 1.24 亿元增至 1.78 亿元，占总资产比例升至 19.27%，未来若主要客户经营恶化，可能出现坏账损失。此外，标的公司流动比率、速动比率持续下降，2025 年 6 月末分别降至 0.93 和 0.88.流动性压力凸显，叠加子公司股权质押、业绩波动等风险，都可能对其未来经营产生不利影响。
这场跨界转型既是华升股份突破发展瓶颈的关键举措，也是国有资本优化配置、布局战略性新兴产业的具体实践。在新质生产力加速发展的浪潮下，能否成功化解各类风险、实现业务协同与高效整合，将直接决定华升股份能否真正构建起以智能算力为核心的新增长引擎，为投资者创造持续价值回报，市场正拭目以待。
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