在资本市场上，企业通过募资实现扩张、技术创新和产业升级是常见操作。然而，当一家公司以“工业机器人”为名募集了11.13亿元，却仅投入5207万元后草草收场，背后的故事就显得耐人寻味了。林州重机(002535.SZ)正是这样一个典型案例。这家上市14年的家族企业，不仅累计亏损达18.4亿元，还因实控人频繁套现和高比例股权质押而备受质疑。今天，我们深入剖析林州重机的资本运作轨迹，看看它如何一步步陷入困境，以及未来可能的出路。
先说工业机器人项目。这个项目在今年2月28日被宣布终止，公司给出的理由是根据市场环境和实际经营情况进行优化调整。然而，从公开信息来看，这个项目自2016年下半年起就陷入停滞，2019年干脆暂停。截至目前，累计投入的募资仅有5207.13万元。林州重机曾解释说，是因为关键技术攻关未能突破，导致试制产品不达预期，生产线建设方案无法确定。可这不禁让人疑惑，既然没有掌握关键技术，为何还要募资建设?而且长达10年，相关技术都无法突破，这背后到底隐藏着什么秘密?市场上的质疑声此起彼伏，大家纷纷猜测这是不是一场精心策划的虚假募资骗局。
再看看另一个项目——油气田工程技术服务项目，更是命运多舛。2015年，该项目就被终止，9.88亿元的募资被折腾得七零八落。先是5.1亿元转投商业保理项目，剩余4.78亿元补充流动资金;2018年，商业保理项目也宣告终止，3.38亿元转投“煤机装备技术升级及改造项目”，1.82亿元补充流动资金;2020年，“煤机装备技术升级及改造项目”也没能逃脱被终止的命运，3.38亿元再次补充流动资金。经过这三次变更，这个原本计划投资近10亿元的项目，最终竟没有投入一分钱募资。
综合来看，10.89亿元的募资净额，实际仅投入5207.13万元，占比约5%，剩下的95%都补充了流动资金。如此奇怪的操作，难怪市场会质疑林州重机借助项目虚假募资。
超10亿元的募资都用来补充流动资金了，可林州重机的财务状况却并没有因此好转。公司的资产负债率长期居高不下，从2019年底到2023年底，分别为83.32%、82.68%、89.89%、90%、86.21%。截至2024年9月底，虽然资产负债率有所下降，达到84.43%，但仍然超过80%。而且，公司期末货币资金仅有3.03亿元，对应的有息负债却高达16.70亿元，前三季度的财务费用就达到了0.98亿元。
财务压力如此之大，归根结底还是因为林州重机的盈利能力太低。这家公司2011年1月上市，主要从事装备制造业，业务涵盖煤炭综采设备、煤矿综合服务以及零部件配套等。然而，从数据来看，公司的经营业绩实在不尽如人意。2015年、2019年和2021年，公司归母净利润分别亏损2.97亿元、19.91亿元和4.29亿元，扣非净利润更是从2015年到2021年连续亏损。
不过，也有一些好消息。根据业绩预告，2024年林州重机预计实现归母净利润1.36亿元 - 1.45亿元、扣非净利润1.25亿元 - 1.35亿元，和2023年相比有明显增长。但美中不足的是，2024年第四季度，公司扣非净利润预计亏损1198万元 - 198万元。
上市14年来，林州重机累计归母净利润亏损约18.40亿元。由于经营业绩欠佳，自2015年以来，公司就再也没有派发现金红利，加上2024年，将出现连续10年未派发现金红利的情况。
林州重机的实际控制人是郭现生、韩录云夫妇。早在2016年7月，郭现生就通过大宗交易累计套现了4亿元左右。如今，郭现生一家仍然面临着财务压力。2月26日的公告显示，郭先生及其一致行动人所持公司股份的质押率达77.64%。
现金流不足，经营业绩不理想，林州重机就像一艘在波涛汹涌的大海中飘摇的小船，面临着巨大的挑战。不过，我们也不能完全否定它的潜力。毕竟，在经历了这么多波折之后，2024年公司的业绩还是有了一定的起色。也许，公司能够吸取过去的教训，重新规划发展战略，加大技术研发投入，提高产品质量和市场竞争力。说不定，未来的林州重机能够在困境中找到一条突围之路，重新焕发出勃勃生机。
编辑有话说
林州重机的故事就像一部充满悬念的连续剧，11亿募资的去向、连续亏损的业绩、实控人的套现和高质押率，都让投资者为它捏了一把汗。不过，资本市场从来都是充满变数的，有挑战就会有机会。希望林州重机能够正视自身问题，积极做出改变，给投资者交上一份满意的答卷。同时，也提醒广大投资者，在投资时一定要擦亮眼睛，仔细分析公司的基本面和财务状况，避免陷入投资陷阱。
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