12月11日盘后，刚刚走出破产重整周期的福建傲农生物科技集团股份有限公司(下称“傲农生物”)，一纸代偿公告再次引发资本市场关注。公告显示，其全资子公司吉安市傲农现代农业科技有限公司(下称“吉安现代”)已全额完成1052.06万元的担保代偿，至此对永新县傲翔生态农业科技有限公司(下称“永新傲翔”)的担保责任正式了结。而这笔看似孤立的代偿，实则折射出这家农牧企业重整后的潜在风险敞口。
事件的脉络要从一份租赁合同说起。公告细节显示，2024年12月4日，吉安现代与相关方签订协议，为永新傲翔拖欠永新县仓泰养殖有限公司(下称“永新仓泰”)的1050万元场地占用费及利息提供连带责任保证担保。彼时傲农生物正处于重整关键期，根据漳州市中级人民法院裁定的重整计划，永新傲翔等资产被剥离至信托平台，自2024年12月31日起不再纳入合并报表范围——这意味着原本的内部关联担保，被动转化为风险更高的对外担保。
担保风险的爆发比预期更快。2025年6月30日，永新傲翔未能按约定支付首笔450万元欠款，债权人永新仓泰随即提起仲裁。7月24日，吉安仲裁委员会出具裁决书，明确永新傲翔需支付全部款项，吉安现代承担连带清偿责任，双方共同负担2.06万元仲裁费。由于永新傲翔早已停止经营且无实际偿还能力，代偿责任最终全部落到吉安现代身上：8月29日代偿452.06万元(含仲裁费)，12月10日结清剩余600万元本金。好在永新仓泰同意豁免利息部分，让这笔代偿金额最终定格在1052.06万元。
“这笔支出超出2024年末计提的1050万元预计负债，将对2025年财报数据产生小幅影响。”一位长期跟踪农牧行业的分析师指出，更值得关注的是代偿背后的追偿困境——傲农生物明确表示将依法向永新傲翔追偿，但在被担保方已停止运营的情况下，这笔债权大概率会成为坏账。对于刚通过重整减负的傲农生物而言，此类“被动埋单”无疑会侵蚀其经营现金流。
公告披露的担保数据更显严峻。截至2025年10月31日，傲农生物及下属公司的对外担保余额达7.43亿元，占最近一期经审计净资产的28.94%;内部关联担保余额14.8亿元，占比57.67%。两类担保中，逾期金额合计超6.16亿元，其中3.4亿元为对外担保逾期，2.63亿元来自已剥离至信托的子公司历史担保，另有361.56万元源于下游客户融资担保的违约。尽管公司强调已计提相应负债并制定应对措施，但如此规模的逾期仍让投资者捏紧了神经。
这一切都发生在傲农生物“重整扭亏”的背景之下。2024年，这家以饲料、养猪为主业的企业因激进扩张陷入债务危机，最终由泉州发展集团等国资牵头的联合体接手重整，通过资本公积金转增17.35亿股股票偿债，才得以剥离闲置资产、降低债务规模。2025年三季报数据显示，公司前三季度实现营业收入63.35亿元，归母净利润4.14亿元，同比成功扭亏。但光鲜业绩的背后暗藏隐忧：扣非净利润仍处于亏损状态，且第三季度亏损环比扩大，经营活动产生的现金流量净额为-2.91亿元，尚未实现正向回流。
“重整收益带来的盈利更像‘一次性修复’，而非经营能力的实质性提升。”上述分析师进一步解释，傲农生物当前的核心任务是重建主营业务造血能力。公司在三季报中提到，养猪、饲料、屠宰食品等业务已逐步恢复，同时将养猪模式从“自繁自养”调整为“公司+农户”，并收缩北方市场聚焦核心区域。但担保风险的持续释放，可能会打乱其复苏节奏。
从行业视角看，傲农生物的处境并非个例。2023年以来，农牧行业经历周期调整，多家养殖企业因前期扩张导致的债务问题进入重整程序。正邦科技等同行虽已完成重整，但历史担保、资产剥离带来的后续风险仍需持续消化。对于投资者而言，判断这类企业的投资价值，不仅要关注业绩报表的表面变化，更需穿透至担保余额、现金流等核心指标，警惕“扭亏”光环下的潜在风险。
截至发稿，傲农生物股价报3.21元/股，较重整完成后的阶段性高点已回落近30%。市场正在用脚投票，考验这家农牧企业在“轻装上阵”后，能否真正摆脱历史包袱，在行业周期复苏中走出稳健行情。而此次1052万元的代偿事件，或许只是其风险释放的一个缩影，后续超6亿元逾期担保的处置进展，将成为影响其估值的关键变量。
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