7月17日晚，同益股份(300538.SZ)一纸股权激励草案的发布，本应是提振团队士气的利好，却迅速在资本市场掀起波澜。这份拟以7.97元/股向激励对象授予111.38万股限制性股票的计划，因考核指标宽松到近乎“保送”，让市场对其真实激励效力打上了大大的问号。
剥开这份股权激励计划的外衣，最刺眼的莫过于其解锁条件。公告显示，激励计划的考核年度为2025年和2026年，分两期归属，每期只需达成营收或净利润其中一项触发值即可解锁。
从营收指标看，以2024年为基数，2025年营收增长触发值仅为7%，目标值10%;2026年触发值14%，目标值20%。这一数字与公司2025年一季度的表现形成强烈反差——当期营收已同比大增30.18%至7.24亿元。若按此增速线性推算，2025年7%的增长目标几乎毫无悬念，甚至有投资者直言“躺着都能完成”。
净利润指标同样宽松得令人咋舌。2025年净利润目标值仅要求“扭亏为盈”，而公司在2025年一季度已实现净利润323.04万元，成功转正。回溯2024年的亏损，主要源于江西信丰工厂搬迁导致的成本激增与资产减值计提，随着“包袱”卸下，全年盈利几乎毫无压力。
这种“二选一”且低到离谱的考核标准，让这份股权激励更像是一场“福利发放”。对比当前16.25元/股的股价，7.97元/股的授予价相当于半价激励，核心团队近乎“零风险获利”的操作，自然引发市场对其“激励成色”的质疑。
市场的质疑并非空穴来风，这与同益股份2021年那次“夭折”的股权激励形成了鲜明对比。
2021年，公司曾向10名高管和62名技术骨干推出不超过194万股的限制性股权激励，考核年度为2021年—2023年，营收增长触发值分别高达35%、70%、105%。然而，因目标过高难以企及，连续三年未达触发值，最终股权激励全部作废。更值得注意的是，三年间有26名受激励员工离职，占当时激励对象的近三分之一，堪称“军心涣散”。
短短四年，同益股份的股权激励策略完成了从“高不可攀”到“触手可及”的急转弯。前次因“严苛”而失败，此次因“宽松”而受疑，这种转变很难不让人联想到是管理层对前次失败的“补偿性安抚”。但真正的股权激励，核心在于激发团队创造增量价值，而非以“低目标”变相输送利益，这种“躺赢”式激励，恐怕难以真正驱动公司成长。
股权激励的争议背后，是同益股份主业发展的重重迷雾。作为中高端化工及电子材料销售企业，公司近三年业绩波动明显：2022年—2024年营收分别为27.15亿元、32.56亿元、30.75亿元;净利润分别为1527万元、2604万元、-9551万元，2024年的大额亏损尤为刺眼。
公司将2024年亏损归因于工厂搬迁，但更深层的问题藏在募投项目的推进中。2021年，公司通过定增募资约6.07亿元，计划投入特种工程塑料挤出成型、改性及精密注塑等项目，旨在突破主业瓶颈。然而四年过去，项目进展堪称“龟速”：
“特种工程塑料挤出成型项目”提前结项，节余1.05亿元募集资金被永久补充流动资金;
“特种工程塑料改性及精密注塑项目”直接终止，变更为“中高端工程塑料研发中心与总部基地建设项目”;
累计投入金额刚过半，近半募集资金被以“永久”或“临时”名义用于补充流动资金。
募投项目本是公司未来增长的“引擎”，如今却沦为“半拉子工程”，资金大量分流至补流，不仅暴露了公司主业扩张的乏力，更让投资者对其战略执行力产生怀疑。
就在公司推出“半价激励”安抚核心团队的同时，实控人与高管的减持操作，向市场传递了更消极的信号。
2024年底，实控人邵羽南通过集中竞价以16.65元均价减持109.9万股，套现约1829万元;通过大宗交易以13.66元均价减持318.9万股，套现约4356万元，合计套现6185万元。同期，高管华青青也减持套现420万元。
一边是向核心团队“半价送股”，一边是实控人高位大额套现，这种“内外有别”的操作，难免让投资者质疑：管理层究竟是看好公司未来，还是在借机“落袋为安”?
编辑有话说
同益股份的股权激励计划，本质上折射出公司发展的深层矛盾：前次激励因目标过高而失效，此次因过于宽松而失质，暴露了管理层在战略规划与团队激励上的摇摆。募投项目停滞、资金挪用、实控人减持等问题，更让这场“福利式”激励显得动机可疑。
对于投资者而言，股权激励的核心价值在于“激励”而非“福利”，考核指标的宽松程度，往往反映出公司对未来增长的信心强弱。当一份激励计划失去了“挑战性”，其对公司长期发展的推动作用便值得商榷。同益股份若想真正赢得市场信任，或许需要用更扎实的业绩、更稳健的项目进展，而非“低门槛”的激励计划来证明自己。
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