7月12日，精进电动(688280.SH)抛出一份简易程序定增预案，计划募集不超过1.159亿元，全部投向紧凑型新能源汽车三合一电驱动系统总成产业化项目。这则看似常规的融资公告，却因公司特殊的经营现状引发关注——作为科创板上市企业，其股价仍处破发状态，且已连续4年净利润亏损，累计亏损超18亿元。
一边是营收同比增长50.64%的“表面回暖”，一边是持续失血的利润表;一边是上市不足4年再启募资，一边是股价较发行价跌跌不休。这家专注于电驱动系统的企业，正站在“募资扩产”与“业绩突围”的十字路口。
此次定增，精进电动选择以简易程序向特定对象发行，募集资金直指“紧凑型新能源汽车三合一电驱动系统总成产业化项目”。根据预案，发行对象不超过35名，涵盖各类机构投资者及合格自然人，发行价不低于定价基准日前20个交易日股票均价的80%，发行数量不超过总股本的30%。
值得注意的是，本次发行不会改变公司控制权。截至预案公告日，控股股东北翔新能源及实际控制人余平团队合计控制59.36%的表决权，发行完成后这一格局将维持不变。这意味着，在“圈钱”的同时，实控人团队对公司的掌控力不会动摇。
从募资用途看，1.16亿元全部投向核心业务扩产，似乎传递出“聚焦主业”的信号。三合一电驱动系统是新能源汽车的核心部件，随着紧凑型新能源车市场扩容，精进电动希望通过产能提升抢占份额。但这一计划能否落地，还要看市场是否买账——毕竟公司上市后的表现，已让投资者多次失望。
2021年10月，精进电动登陆科创板，发行价13.78元/股，募资总额20.33亿元，净额18.55亿元，较原计划少1.45亿元。当时公司计划将资金投入研发中心升级、产业化改造等四大项目，立志成为“高中端电驱动系统领军者”。
但四年过去，业绩答卷却难言及格。2021年至2024年，公司归母净利润连续亏损，分别为-4.00亿元、-3.88亿元、-5.77亿元、-4.36亿元，累计亏损18.01亿元;扣非净利润同样连续为负，累计亏损19.95亿元。尽管2024年营收同比增长50.64%至13.05亿元，经营现金流净额转正至1240万元，但距离真正盈利仍有距离。
股价表现更直观反映市场信心。截至目前，公司股价仍低于13.78元的发行价，处于破发状态。这意味着，当初参与打新的投资者若持有至今，仍处于浮亏状态。
连续亏损下，精进电动的资金链承压。2024年末，公司资产负债率达72.35%，虽较2023年的78.56%有所下降，但仍处于高位。此次募资1.16亿元，看似规模不大，却是公司在科创板再融资规则下的“精准操作”——简易程序定增要求募资不超过3亿元且不超过净资产20%，公司恰好卡在1.16亿元的上限内。
但问题在于，这笔资金能否扭转颓势?三合一电驱动系统市场竞争已趋激烈，比亚迪、特斯拉等车企纷纷自研自产，第三方供应商面临价格压减和份额争夺的双重压力。精进电动2024年营收增长主要依赖订单放量，但毛利率仅为12.3%，较2023年下降1.5个百分点，显示盈利空间持续被挤压。
更关键的是，前次募资的18.55亿元尚未完全转化为盈利能力。截至2024年末，公司在建工程余额4.23亿元，较2021年上市时的2.87亿元增长47%，但产能利用率不足60%。此次再募资扩产，能否避免“重复建设”“产能闲置”的陷阱，仍是未知数。
编辑有话说
精进电动的定增预案，更像是一次“求生式融资”。在新能源汽车产业链竞争白热化的当下，公司营收增长难掩持续亏损的窘境，连续四年的业绩低迷已消耗不少市场信任。尽管此次募资聚焦主业，试图通过扩产抢占份额，但高负债率、破发股价、前次募资效益未显等问题，都让这次融资的“救赎意味”打了折扣。
对于投资者而言，需要看清两个核心问题：一是三合一电驱动系统的市场需求能否支撑新增产能，二是公司能否在扩产后有效提升毛利率。毕竟，资本市场最终认的不是“募资故事”，而是实实在在的盈利答卷。
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