4月1日晚间，欧菲光(002456.SZ)披露了2024年年度报告。报告显示，公司实现营业收入204.37亿元，同比增长21.19%;归母净利润为5838.18万元，同比下降24.09%;扣非净利润亏损1272.11万元，同比减亏95.66%。尽管营收增长，但净利润下滑以及扣非净利润连续五年亏损，显示出公司主营业务的造血能力尚未完全恢复。
一、业绩增长背后的隐忧
2024年，欧菲光实现总营业收入204.37亿元，同比增长21.19%。然而，归母净利润却同比下降24.09%，仅为5838.18万元。公司解释称，这主要是由于实施了2024年第一期限制性股票与股票期权激励计划，导致股份支付费用增加，以及少数股东损益同比增加。
值得注意的是，这是欧菲光自2020年以来，扣非净利润连续亏损的第五个年头。截至2024年，公司累计未弥补亏损已超67亿元。尽管2024年扣非净利润同比减亏95.66%，但盈利质量仍显不足。
欧菲光的业务主要分为智能手机、智能汽车和新领域三大板块。2024年，智能手机产品营业收入161.92亿元，同比增长32.15%，占总营业收入的79.23%;智能汽车产品营业收入24.00亿元，同比增长25.73%，占总营业收入的11.74%;新领域产品营业收入17.49亿元，同比下降27.37%，占总营业收入的8.56%。
从盈利能力来看，公司整体毛利率为11.60%，同比增长1.58个百分点，但净利率仅为0.63%，同比不增反降。相比之下，同行业的蓝思科技净利率为5.26%，差距明显。智能汽车是去年唯一毛利率下降的业务，从上年的14.85%降至8.70%，反映出该业务在客户集中度较高、议价能力较弱的情况下，盈利能力受到一定限制。
二、大客户依赖与流动性压力
欧菲光前五大客户的销售收入占比高达77.35%，相较于2021年和2022年有所上升，表明公司对大客户的依赖风险依然较高。尽管公司未在财报中明确提及“华为”或“小米”等客户，但有媒体报道称，欧菲光确实是华为摄像头模组的供应商，且占比不小。
截至2024年，欧菲光的资产负债率升至79.18%，创下历史新高。公司账面货币资金为11.66亿元，但短期借款高达29.32亿元，一年内到期的非流动负债为27.62亿元，货币资金不足以覆盖短债规模，显示出公司流动性压力较大。
欧菲光表示，将继续聚焦核心业务，加大研发投入与技术创新，优化产品结构，提升产品与服务品质，增强市场竞争力。2024年，公司的研发投入达到15.91亿元，同比增长10.08%，占营业收入的7.79%。
在智能汽车领域，公司将持续梳理在手订单，聚焦优势业务和核心客户，集中资源打造明星产品，抢占行业领先地位。此外，公司还将加强新型技术领域产品的开发，多方位布局智能门锁、运动相机、工业及医疗、VR/AR等新领域光学光电业务。
欧菲光计划加强对库存和客户账期的管理，缩短库存和应收账款周转天数，提高资金使用效率。2024年，公司的应收账款周转天数从2023年的107.8天延长至120天，明显高于同行业的舜宇光学科技(69.51天)和歌尔股份(54.04天)，显示出公司在回款速度上的劣势。
编辑有话说
欧菲光2024年年报展现出公司在业绩、业务和财务等多方面的复杂局面。增收不增利的现实，智能汽车业务毛利率下滑，以及大客户依赖带来的潜在风险，都给公司发展蒙上阴影。不过，公司聚焦核心业务、加大研发投入的举措也显示出积极的一面。2025年是欧菲光的经营之年，如何在保证盈利的前提下拓展业务规模，能否有效降低对大客户的依赖，改善资金流动性，都将成为决定公司未来走向的关键因素。投资者和市场都在密切关注欧菲光能否走出困境，实现真正的起死回生。
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