近期，嘉合基金的两大股东 —— 中航信托和山东通汇资本投资集团有限公司(以下简称 “通汇资本”)均寻求股权退出，这一现象更是让嘉合基金站上了舆论的风口浪尖。
2 月 27 日，通汇资本持有的嘉合基金 4.9% 股权在山东产权交易中心挂牌转让，转让底价为 3196.37 万元，保证金为 320 万元，挂牌时间从 2025 年 2 月 27 日至 2025 年 3 月 26 日。其实，这已经不是通汇资本第一次尝试转让这部分股权了。早在去年 11 月，同样的股权就曾以相同的底价公开出售，只是当时挂牌的时间是 2024 年 11 月 12 日至 2024 年 12 月 9 日。
无独有偶，在通汇资本多次寻觅买家的同时，嘉合基金的第一大股东中航信托也在谋求退出。据经济观察报从北京产权交易所查询获悉，中航信托持有的嘉合基金 27.27% 股权也已摆上 “货架”，但目前尚未找到意向受让方。2024 年 11 月 4 日，中航信托以 1.78 亿元底价转让其持有的嘉合基金 27.27% 股权，信息披露结束日期为 2025 年 3 月 7 日。公开信息显示，中航信托作为嘉合基金的并列第一大股东，早在 2022 年下半年便开始谋求 “清仓式” 退出，然而自 2022 年 12 月首次挂牌以来，这部分股权多次挂牌转让均未成功。
那么，作为一家成立已有 10 年之久的基金公司，嘉合基金为何会遭遇股东 “清仓式” 退出呢?其经营状况和未来发展前景又究竟如何呢?
据一位参与嘉合基金股权拍卖事宜的内部人士透露，嘉合基金股权 “无人问津” 的主要原因在于其经营情况不佳。公开资料显示，嘉合基金成立于 2014 年，注册资本 3 亿元，注册地为上海市。从公开财务数据来看，2023 年嘉合基金营业收入为 1.31 亿元，净利润亏损 953.87 万元。截至 2024 年三季度末，该公司资产总计 2.33 亿元，负债总额 1.31 亿元，营业收入 1.05 亿元，净利润 396.39 万元。虽然 2024 年前三季度实现了盈利，但从整体财务状况来看，仍显得较为脆弱。
从管理规模的角度来看，嘉合基金在公募基金行业中属于小型公司。Wind 数据显示，截至 2024 年四季度末，嘉合基金公募基金管理规模为 406.01 亿元，在 162 家基金公司中排名第 93 位。其产品类型以债券型基金为主，管理规模约 285.74 亿元，货币基金规模为 103.03 亿元，而股票型和混合型基金的规模合计不足 18 亿元。值得注意的是，自 2023 年 7 月以来，嘉合基金未有新产品成立，自 2023 年 4 月以来也未有产品上报或获批。
此外，嘉合基金的股权结构较为分散，股东之间的利益协调和公司治理问题，也被认为是制约其发展的一大因素。中航信托与上海慧弘实业集团有限公司并列为嘉合基金第一大股东，持股比例均为 27.27%。此外，福建圣农控股集团有限公司、广东万和集团有限公司、通汇资本和北京智勇仁信投资咨询有限公司分别持股 18.18%、17.83%、4.9% 和 4.55%。
华东一位公募行业人士表示，嘉合基金股权多次挂牌转让未果，反映出市场对其未来发展前景的担忧。一方面，基金行业竞争激烈，头部效应明显，小型基金公司面临着较大的生存压力;另一方面，嘉合基金的产品结构单一，主要以债券型基金为主，缺乏多元化的产品线，难以吸引更多投资者。此外，公司近年来的财务表现不佳，尤其是 2023 年度的亏损，进一步削弱了市场对其的信心。
在行业竞争方面，公募基金行业强者恒强的格局愈发明显。大型基金公司凭借品牌、渠道、投研团队等优势，在市场份额和产品创新方面占据主导地位，而小型基金公司则面临着渠道建设难、品牌知名度低等诸多问题。嘉合基金作为小型基金公司，在市场中很难获得一席之地，这也让其未来的发展充满了不确定性。
从产品布局来看，嘉合基金的产品类型较为单一，主要集中在债券型基金和货币基金，而股票型和混合型基金的规模较小。这种产品结构使得嘉合基金在市场行情变化时，缺乏多元化的投资选择，难以满足不同投资者的需求。同时，自 2023 年以来，嘉合基金未有新产品成立和上报，这在一定程度上也反映出其在产品创新和市场拓展方面的乏力。
综上所述，嘉合基金股东的 “清仓式” 退出，是多种因素共同作用的结果。经营状况不佳、行业竞争激烈、产品结构单一以及公司治理问题等，都让嘉合基金的发展面临诸多挑战。未来，嘉合基金若想在竞争激烈的公募基金市场中突围，需要在提升经营业绩、优化产品结构、加强公司治理等方面下功夫，以重塑市场信心，实现可持续发展。
编辑有话说
嘉合基金的现状，是当前公募基金行业竞争格局下的一个缩影。在强者恒强的行业趋势中，小型基金公司如何寻找突破口，实现自身的发展壮大，是一个值得深思的问题。希望嘉合基金能够正视自身问题，积极寻求变革，在未来的市场竞争中取得更好的成绩。
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