7月11日晚，尚荣医疗(002551.SZ)发布2025年半年度业绩预告，数据令人咋舌。公司上半年预计归属净利润为-700万元至-950万元，而上年同期还是盈利1402.66万元，同比直接由盈转亏。2025年上半年，其净利润同比下降幅度高达135.65%到167.73%。
尚荣医疗将亏损原因归结于多个方面。本报告期内，完工并确认收入的医疗专业工程较上年同期下降72%，这对公司业绩冲击不小;出口医用耗材产品销量及利润率进一步下滑，更是雪上加霜;政府补助及往来核销产生的营业外收入较上年同期下降幅度约90%，几近腰斩。这些因素交织在一起，最终导致公司陷入亏损泥潭。
尚荣医疗的业务版图主要涵盖医院工程建设服务业务、医疗器械及医疗设备业务，客户群主要是各综合医院及专科医院。此外，其医疗耗材业务主要通过OEM方式开展一次性防护产品的出口业务，服务于国际大型医疗耗材知名品牌公司。
回顾尚荣医疗近些年的业绩，2022年以来，公司有两年处于亏损状态。2022年至2024年，公司营业收入分别为12.76亿元、11.93亿元和14.48亿元，同比增长呈现出-28.74%、-6.49%和21.40%的复杂态势;同期归母净利润分别为-3.08亿元、-1.49亿元和2228.20万元。
对于2024年能够实现扭亏为盈，尚荣医疗在5月20日的业绩说明会上给出了解释。2024年医院工程项目完工结算较多，公司实现营业总收入14.48亿元，较上年同期增长21.40%;营业利润达到3353.73万元，比上年同期增加127.67%。同时，公司加强内部管理，管理费用大幅下降，并且报告期内计提的各项资产减值准备同比大幅减少，这一系列举措共同作用，使得公司成功扭亏。值得一提的是，公司的一次性医疗耗材业务在四季度迎来高峰期，所以2024年四季度公司营业收入出现较大增长。
然而，进入2025年，尚荣医疗业绩回暖的好势头并未持续。公司在上半年业绩预告中明确指出，出口医用耗材产品销量及利润率进一步下滑，是上半年业绩由盈转亏的重要原因之一。从财报数据来看，2024年公司出口医用耗材业务毛利率为10.33%，已然处于较低水平。
早在2019年，尚荣医疗曾发行可转债募集资金7.5亿元，用于“高端医疗耗材产业化项目”，主要生产一次性使用手术包产品。当时公司雄心勃勃，表示通过此次公开发行可转换公司债券，将进一步扩大高端医疗耗材的品种和类别，医疗器械板块业务收入也将进一步扩大，还能对公司现有的医疗手术包业务形成有效补充，并与公司其他业务板块形成整体互动，有利于扩大公司在医疗手术包领域的领先地位。
但计划赶不上变化，到了2024年底，尚荣医疗“高端医疗耗材产业化项目”突然终止，剩余募集资金约3.60亿元被用于永久补充流动资金。公司随后公告称，2018年论证该项目是根据当时的市场环境、行业发展趋势及公司实际情况等因素制定的。然而，在募投项目实施过程中，项目进度不达预期、市场竞争加剧、集采降价、经营环境变化等诸多因素影响下，项目若继续实施将无法达到预期目标。
在前述业绩说明会上，有投资者关心公司2025年度的盈利水平。尚荣医疗表示，公司本期盈利水平会在保持稳定的情况下，逐步恢复性增长，理由是公司不断布局欧洲、东南亚等海外市场，营收和业绩有望更稳健地提升。但从目前上半年的业绩预告来看，这一目标的实现面临不小挑战。公司在医疗专业工程、出口医用耗材等核心业务板块面临的困境，需要有效措施来化解。未来，尚荣医疗能否如预期般实现业绩反转，在激烈的市场竞争中站稳脚跟，还有待时间的检验。
编辑有话说：尚荣医疗近年来业绩波动明显，从盈利到亏损，又有短暂扭亏为盈，如今再度陷入亏损困境。其面临的业务挑战涉及多个方面，包括医疗工程业务的项目减少、医用耗材出口的销量与利润下滑，以及营业外收入的锐减。尽管公司有布局海外市场等积极举措，但如何在短期内改善核心业务的经营状况，仍是决定其未来业绩走向的关键。投资者需密切关注公司后续业务调整策略及市场变化对其业绩的影响。
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