2025年4月29日晚，ST东时(东方时尚)发布了2024年年报，然而这份财报却如同一颗投入平静湖面的巨石，激起千层浪，因其被审计机构出具了保留意见的审计报告。
所谓保留意见审计报告，意味着审计机构认为企业财务报表虽按相关会计准则编制，能反映企业财务状况、经营成果和现金流量，但在某些方面仍存在影响重大但不具广泛性的问题，这些问题可能关乎资产价值、经营业绩等诸多关键要素，需要引起投资者等利益相关者的高度警惕与重视。
2022年，东方时尚及其全资子公司东方时尚虚拟现实技术应用(北京)有限公司雄心勃勃，与关联方北京千种幻影科技有限公司签下了3179台VR模拟器的采购合同，这份合同堂而皇之地获得了董事会与临时股东大会的批准，看似一切顺利。
然而，到了2023年末，东方时尚对这些VR模拟器进行全面清点时，却如遭当头棒喝，发现2809台设备未按合同约定完整交付，主机、显示屏、仿真件和电气设备等部件存在不同程度的缺失，宛如拼图少了关键几块，无法构成完整的产品以投入正常使用。
尽管千种幻影承诺在2024年12月31日前完成设备补全并交付，但审计报告出具日时，交付工作仍未完成。涉及未交付设备的采购款高达3.02亿元，东方时尚无奈之下计提了3024.87万元的坏账准备。
东方时尚还与关联方桐隆汽车签订了新能源汽车采购协议。2020年至2021年期间，采购了3898台新能源汽车，其中1294台车辆应配套安装AI智能驾培系统。但到了2023年底，虽然车辆已全部交付，但AI系统仅到位350套，剩余944套系统仍未交付，这就好比买了新车却迟迟等不到advanced的驾驶辅助“大脑”。
截至审计报告出具日，桐隆汽车仍未按约定完成AI智能驾培系统的交付。未按合同约定完整交货的AI能驾培系统款项为4985.78万元，列报在其他应收款中，其中1573.18万元已计提坏账。更糟糕的是，东方时尚曾使用2349万元募集资金采购其中435台配备AI系统的车辆，由于系统未交付，这部分募资尚未归还，已然构成对募集资金的违规使用。
2023年9月，天津海合众泰商业保理有限公司从东方时尚银行账户扣款3500万元，这笔款项实则是公司控股股东通过应收账款保理业务进行非经营性占用资金公司所致。截至2024年末，该笔资金仍未归还，公司只得计提350万元坏账准备。
上述种种问题叠加，导致截至2024年12月31日，东方时尚其他应收款期末余额高达3.87亿元，期末坏账准备为4948.04万元，占净资产的比例达到29.71%，这无疑是一颗深埋在公司财务状况中的“地雷”，随时可能影响公司的正常运转与财务健康。
一旦上市公司财报被出具保留意见，市场上投资者、合作伙伴、金融机构等各方的信任度往往会遭受重创。对于投资者而言，他们可能会怀疑公司财务信息的可靠性，进而对公司未来发展前景产生悲观预期，从而在二级市场上引发股价下跌，使投资者的资产价值缩水。而对于合作伙伴而言，他们可能会担忧公司的支付能力、履约能力等，进而在业务合作上变得谨慎甚至收缩合作规模;金融机构则可能收紧对公司的信贷额度等资金支持，让公司融资难度加大。
保留意见犹如一个醒目的“标签”，会立刻吸引证券监管机构的目光。监管层为了维护资本市场秩序、保护投资者权益，通常会对被出具保留意见的上市公司展开更为深入细致的审查与调查，公司的过往财务数据、经营行为、内部控制等多个方面都可能纳入监管视野。这不仅会给公司带来沉重的配合调查成本，如人力、时间、资源的投入，若调查中发现其他违法违规问题，公司还将面临严厉的监管处罚，包括但不限于罚款、责令整改、处分相关责任人等，进一步拖累公司发展。
从公司自身运营角度看，这份保留意见的审计报告就如同一个“警报器”，暴露出公司在内部管理诸多环节的漏洞与缺失。在合同执行管控方面，VR模拟器、AI驾培系统未按约定交付，反映出公司对于重大采购合同缺乏有效的跟踪监督机制，不能及时掌握供应商履约进度，确保项目按计划推进;在资金管理方面，控股股东非经营性占用资金，凸显公司资金内部控制流程形同虚设，对资金流向缺乏严格监管，存在较大财务风险;同时，这些问题集中暴露也极易引发内部管理层的动荡，相关责任人可能面临问责，公司战略决策、日常运营等都可能受到不同程度的干扰，陷入管理混乱的泥沼。
面对ST东时财报保留意见带来的不确定风险，投资者需保持冷静理性，首先应全面复盘自身投资决策逻辑，回顾当初买入该股票时所依据的公司基本面、行业前景等因素是否已发生根本性改变，若发现投资逻辑根基动摇，应果断考虑减仓或止损离场，避免损失进一步扩大。若投资者依旧长期看好驾驶培训行业的发展以及东方时尚在行业中的核心竞争力，那也需持续密切关注公司后续对保留意见涉及问题的整改进展，要求公司定期披露相关事项的解决情况，通过参加股东大会、查阅公告等方式积极行使股东权利，向公司管理层施压，促其尽快化解风险。
同时，投资者可利用多元化投资组合来分散单一股票风险，将资金分散布局于不同行业、不同规模的上市公司股票，降低因某一只股票出现重大问题而遭受的重创。
东方时尚自身当将解决问题的重心放在推进保留意见事项整改上。对于未交付的VR模拟器和AI驾培系统，公司应成立专门项目小组，与供应商千种幻影、桐隆汽车重新协商谈判，制定详细且具备可操作性的交付计划与时间表，明确违约责任与处罚条款，加大督促力度，必要时可采取法律手段维护自身权益，要求供应商承担违约赔偿责任，弥补公司因设备未交付所遭受的损失。
针对控股股东非经营性资金占用问题，公司管理层需展现强硬态度，一方面持续与天津海合众泰商业保理有限公司沟通协商，尝试通过资产抵质押、债务重组等方式追回被扣款项;另一方面，要积极配合法院等司法机关，通过合法合规途径主张自身权利，若二审败诉后仍有机会可依规申请再审等，避免公司资金遭受永久性损失。同时，公司应以此为契机，全面梳理内部财务管理制度与资金审批流程，堵塞漏洞，强化内部控制与监督，杜绝类似问题再次发生。
在经营层面，公司应聚焦主营业务，加大在驾驶培训服务创新、教学质量提升、市场拓展等方面的投入，通过优化服务体验、拓宽市场份额来增强自身“造血”功能，提升经营效益，用良好的经营业绩逐步修复市场信任，走出当前困境。
当前，驾驶培训行业正经历深刻变革，市场竞争日益激烈。随着互联网、人工智能等新兴技术在驾培领域的广泛应用，众多同行纷纷加大技术创新投入，打造智能化、个性化的驾培服务模式，以吸引更多学员报名学车。而ST东时本计划借助VR模拟器、AI驾培系统等先进设备来提升自身在行业内的竞争实力，却因设备交付问题导致战略规划受阻，无法及时将新技术应用于教学实践，与行业前沿脱节，逐渐在市场竞争中陷入被动局面，市场份额可能不断被蚕食，进而影响公司的营收增长与盈利能力。
在资本市场，上市公司的融资能力与自身财务状况、市场声誉等息息相关。ST东时财报被出具保留意见，无疑是向市场融资环境投下了一颗“炸弹”。在债务融资方面，银行等金融机构出于风险防控考量，可能会提高公司的贷款利率、缩短贷款期限，甚至暂停新增贷款授信，增加公司的债务融资成本与偿债压力;而在股权融资领域，投资者对公司的信心受挫，公司若想通过增发股票等方式再融资，可能面临发行困难、融资规模不及预期等问题，这将严重制约公司借助外部资金发展壮大的空间，使其后续在技术研发、设备更新、营业网点扩张等方面的资金投入受限，陷入发展的恶性循环。
驾驶培训行业作为涉及公共安全与民生服务的重要领域，一直以来都受到严格的行业监管政策约束。监管部门对于驾培机构的教学质量、设施设备标准、运营管理规范等方面有着明确要求。ST东时因设备交付问题以及资金违规使用等导致的财务乱象，可能会引发监管部门对公司合规运营的进一步审查与审视，若公司被认定存在违背行业监管规范的行为，将面临严厉的监管处罚，如停业整顿、吊销经营资质等，这无疑会彻底击垮公司的正常经营体系，使其在行业中失去生存立足之地，对公司的长期持续发展构成致命打击。
从短期来看，ST东时笼罩在财报保留意见的阴霾下，股价走势、市场口碑、经营业绩等多方面都将承受较大压力，需要耗费一定时间与精力来逐步消化负面冲击。然而，从长期视角而言，若公司能够痛定思痛，以此次事件为转折点，切实解决保留意见涉及的财务问题，苦练内功优化内部管理，同时把握驾驶培训行业向智能化、规范化发展的大趋势，加大在技术创新、服务升级等方面的有效投入，积极寻求战略转型与业务拓展新机遇，也并非没有实现“触底反弹”、重返资本市场舞台中央的希望。
毕竟，企业在发展过程中遭遇困境并非绝无仅有，关键在于能否在逆境中找准问题根源、果敢抉择应对、持之以恒努力，在妥善解决当前危机的同时，积蓄力量为未来的发展开辟新航道，重塑自身在资本市场的价值与形象。
编辑有话说
ST东时此次财报风波无疑为资本市场参与者敲响了一记警钟。对于投资者而言，挑选投资标的时不能仅看重表面的业绩增长与行业光环，务必要深入挖掘公司财务细节、内控管理等深层次问题，警惕隐藏风险。而上市公司更应以此为鉴，深知财务报表真实完整、合规经营乃是立足市场的根基，任何财务造假、内控失效等行为终将被市场清算，唯有坚守诚信底线，扎实稳健经营，才能在资本市场的浪潮中行稳致远。
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