7月17日晚间，威力传动(300904)的一则定增公告引发市场热议。这家主营风电传动设备的企业，在总裁辞职的第二天，便抛出了一份总额不超过6亿元的定增募资计划，仿佛在资本市场投下了一颗待解的“问号弹”。
根据公告，威力传动拟向不超过35名特定投资者发行不超过2171.5万股A股股票，发行对象认购的股票自发行结束之日起6个月内不得转让。扣除发行费用后，募集资金将投向两大方向：风电增速器智慧工厂(一期)及补充流动资金。若实际募集资金净额不足以覆盖项目需求，缺口将由公司自筹解决。
作为风电产业链上的重要一环，威力传动的主营业务聚焦于风电专用减速器、增速器的研发、生产和销售，核心产品包括风电偏航减速器、变桨减速器及增速器，致力于为新能源产业提供精密传动解决方案。公司的控股股东为李阿波，实际控制人为李阿波与李想父子，这一股权结构为企业发展奠定了家族式管理的底色。
然而，定增计划的抛出时机格外引人关注。就在定增公告发布的前一天，7月16日晚间，威力传动刚刚披露了总裁常晓薇的辞职公告。根据公告，常晓薇因个人原因申请辞去董事、总裁职务，其原定任期至2025年12月15日，辞职后将不再担任公司任何职务。
一位核心高管在关键节点突然离职，紧接着公司便推出大额融资计划，这难免让市场产生联想：高管离职是否与公司战略调整有关?定增计划的推出是否早有预谋?尽管公告中强调常晓薇离职系“个人原因”，但在业绩承压的背景下，这一系列操作仍给投资者留下了不少想象空间。
从业绩表现来看，威力传动正处在“逆风航行”的阶段。2024年，公司全年净利润亏损2954.97万元，扣非后亏损更是高达1.16亿元，首次陷入年度亏损的困境。对于亏损原因，公司直言受风电行业市场竞争加剧影响——下游降本压力向上游传导，挤压了利润空间;同时，风机大型化趋势下，下游客户对上游产品提出更高的载荷与质量要求，产品改型、开模及验证周期拉长，影响了交付进度;此外，为增速器智慧工厂储备人才新增约400名员工，导致工资及福利费用上升，进一步拖累了盈利水平。
时间来到2025年一季度，业绩压力仍未缓解。公司实现营业总收入1.1亿元，同比增长284.46%，但归母净利润亏损1754.55万元，扣非净利润亏损2989.36万元，增收不增利的态势明显。
更值得警惕的是公司的财务健康度。截至2025年3月31日，威力传动合并口径资产负债率高达69.83%，处于较高水平。公司坦言，如果持续融资能力受限或客户回款不及时，可能导致偿债安排受阻，进而对正常运营造成较大资金压力。
在这样的背景下，6亿元定增计划的推出自然引发诸多疑问：为何选择在总裁离职后迅速启动募资?风电增速器智慧工厂(一期)项目能否有效消化现有压力，成为新的利润增长点?补充流动资金的背后，是否暗藏更深层的资金链隐忧?
从公司主营业务来看，其核心产品风电偏航减速器、变桨减速器、增速器是新能源产业的关键部件，本应受益于风电行业的发展红利。但近年来，风电产业链“降本竞赛”愈演愈烈，上游企业不得不承受更大的成本压力。同时，风机大型化带来的技术迭代需求，考验着企业的研发与转型速度。威力传动新增的400名员工，正是为智慧工厂储备力量，这或许是应对行业变革的主动布局，但短期内也加剧了费用负担。
对于定增项目，市场关注的焦点在于“投入产出比”。风电增速器智慧工厂(一期)的建设，能否提升生产效率、降低成本，从而对冲行业竞争压力?补充的流动资金，能否有效缓解高负债率带来的运营风险?这些问题的答案，将直接影响投资者对定增计划的信心。
而总裁常晓薇的离职，虽被定义为“个人原因”，但在公司战略调整的关键期，核心管理层的变动难免引发对经营稳定性的担忧。新的管理团队能否顺利接棒，推动定增项目落地并实现预期目标，仍是未知数。
回顾威力传动的发展历程，控股股东李阿波与儿子李想构成的实际控制人架构，为公司注入了家族式管理的基因。这种架构在决策效率上可能具备优势，但在应对复杂市场环境时，也需要更透明、更稳健的战略布局来赢得市场信任。
2025年一季度，公司营收同比大增284.46%，显示出业务规模的扩张态势，但净利润与扣非净利润的持续亏损，说明规模增长尚未转化为盈利动能。定增计划若能顺利实施，或许能为公司提供转型的“弹药”，但如何将“弹药”转化为“战斗力”，考验着管理层的智慧。
编辑有话说：威力传动在总裁离职次日抛出定增计划，这一时间点的巧合让事件充满讨论空间。业绩亏损、高负债率、行业竞争压力，叠加管理层变动，公司正处在一个充满挑战的“逆风局”。6亿元定增是破局的关键一步，但绝非终点。投资者更关心的是，募资项目能否真正改善公司基本面，高负债下的运营风险能否得到缓解，以及新管理团队能否带领公司走出困境。对于风电行业而言，企业的转型与突围不仅需要资金支持，更需要清晰的战略规划与强大的执行能力。威力传动的后续动作，值得持续关注。
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