东方集团9天8跌停股价腰斩 前东北首富张宏伟的资本帝国濒临崩溃

在资本市场的风云变幻中，曾经辉煌一时的“东方系”如今正陷入前所未有的危机。东方集团(600811.SH)在9个交易日里经历8个跌停，股价一路狂泻至1.02元/股，再次逼近1元的生死线，退市风险如同高悬的达摩克利斯之剑，随时可能落下。

这次的退市危机，比以往任何时候都要严峻。半个多月前，证监会给东方集团贴上了“涉嫌财务造假”的标签，重大违法强制退市的阴影，急切地笼罩在这家公司上空。东方集团就像是“东方系”整体危机的一个缩影，它的控股股东是东方集团有限公司，实际控制人正是曾经的“东北首富”张宏伟。

说起张宏伟，那可是资本市场上的传奇人物。他早年靠建筑工程发家，1984年成立了哈尔滨东方建筑工程公司。到了1988年，他发起成立了黑龙江省第一家企业集团公司——东方企业集团，把主营业务转向了大米、油脂、豆制品加工及农产品购销，并且在5年后成功在上交所挂牌上市，完成了初步的资本积累。

此后，张宏伟把目光从实业转向了金融领域。在他的操盘下，“东方系”逐渐形成了横跨现代农业及健康食品、石油天然气及新能源、金融、新型城镇化等多个领域的庞大版图。巅峰时期，他是新华保险、联合能源、ST锦港的第一大股东，还投资过家居建材连锁企业东方家园、民族证券、美国亚联银行等。“东方系”就像一个庞大的资本“王国”，而张宏伟则是这个王国的掌舵人。

然而，正所谓“成也萧何，败也萧何”。“东方系”在高速扩张的过程中，过度依赖资本和杠杆，就像一个不断充气的气球，看似越来越大，实则隐藏着巨大的风险。随着时间的推移，杠杆的反作用力开始显现。“东方系”旗下的多家核心公司不仅业绩持续低迷，还陆续出现了资金枯竭、财务造假等严重问题，整个“东方系”陷入了困境。

东方集团的股价走势就像是一部惊悚片。受财务造假消息的影响，3月3日至11日，它连续7个交易日跌停，最低收盘价只有1.03元。3月12日，市场上出现了炒作博弈的迹象，东方集团开盘就跌停，但在短短半小时内，被巨额资金推至涨停，最终报收1.13元/股。不过，这种短暂的反弹只是昙花一现，13日它再次跌停，收盘价又回到了1.02元，离1元的退市红线仅有一步之遥。

3月12日，东方集团在公告中无奈地表示，预计将触及重大违法强制退市情形，而且还存在不符合重整条件的风险。除了东方集团，“东方系”的其他上市企业也状况百出。ST锦港的股价目前也在逼近1元，今年1月12日达到阶段性高点1.94元后，就一路震荡下行，现在仅为1.48元。一旦股价长期低于1元，它也将面临退市危机。更糟糕的是，这家公司的经营已经陷入了困顿。2024年6月，它的财务造假问题被曝光，2018年至2021年连续四年财务造假，合计虚增营业收入86.2亿元。三季报显示，2024年前9个月，该公司净利润亏损达到21.25亿元，几乎把2011年至2023年的净利润总额都亏光了。

曾经被视为“东方系”摇钱树的联合能源集团，如今也沦为了“仙股”。截至发稿时，它的股价仅剩0.36港元/股，较去年11月初跌去了近7成，对应市值仅为93亿港元。股价暴跌的背后，是业绩的持续亏损。2023年，联合能源集团税后溢利亏损17.07亿港元，这是它5年内首度亏损。虽然2024年上半年税后溢利重新转正，录得10.1亿港元，但依然难以挽回股价下跌的颓势。

作为“东方系”资本版图的核心，东方集团公司也背负着沉重的债务压力，“造血”能力严重不足。2023年，它的营业收入为701.18亿元，但净利润却巨亏48.3亿元。截至当年12月底，该集团负债总额为490.28亿元，总资产689.33亿元，资产负债率达到71.12%，现金与流动负债比率仅为0.18.

“东方系”的其他企业同样“失血”严重。东方安颐(北京)城镇发展投资有限公司作为新型城镇化板块的重要企业，已经资不抵债。截至2023年12月31日，该公司资产负债率达121%，业绩更是连年亏损。2024年上半年，它的营业收入仅有2573.27万元，同比下降15.67%，净利润却亏损1.85亿元。而在2021年至2023年，该公司净利润分别亏损19.98亿元、9.67亿元、18.35亿元，三年半累计亏损49.85亿元。同为城镇化板块核心企业的北京大成饭店，也持续亏损，2021年至2023年，净利润分别亏损1.17亿元、2.51亿元、1.42亿元，三年累计亏损金额达到5.1亿元。“东方系”起家的农业板块也未能幸免，厦门东方银祥油脂有限公司2021年至2023年净利润分别亏损9457万元、4.55亿元、2.89亿元。东方系其余农产品及运输类公司同样处境不佳，如东方集团重要非全资子公司东方集团大连鑫兴贸易有限公司、东方粮仓五常稻谷产业有限公司、黑龙江金联益泽供应链管理有限公司2022年至2023年业绩均出现亏损。

“东方系”走到今天这一步，与张宏伟激进的扩张策略密不可分。在“东方系”的扩张过程中，他们以上市公司为平台，一方面利用名下上市公司向市场募集巨额资金，另一方面高比例质押资产举债。2009年至2019年的快速扩张期，“东方系”的多家企业都曾大规模增发融资。以东方集团为例，2016年通过定增实际募集资金86.1亿元，其中大部分资金流向了房地产领域。Choice数据显示，ST锦港在2009年、2013年期间也两度定向增发，实际募集资金分别为18.82亿元、14.26亿元。

除了借定增募资，“东方系”还高比例质押融资。截至6月30日，东方集团共有280.99亿元资产处于所用权或使用权受限状态，在同期总资产中的占比达到78.53%，其中大多受限情况是“质押借款”。东方集团的负债中，仅在民生银行一家银行的借款金额就高达70亿元以上。根据民生银行财报，截至2024年6月底，东方集团及其关联企业，在民生银行及附属公司的贷款余额为74.04亿元。此外，东方集团还大量为“东方系”企业提供担保，涉及担保金额达到121.55亿元，应付款项余额为91.92亿元。

危机最早源于“东方系”踩雷房地产开发。2013年，“东方系”进军新型城镇化建设板块，2020年4月，东方安颐与北京市丰台区王佐镇政府签订棚改实施协议，取得了青龙湖南一区、南二区的棚改项目。但由于未寻找到棚改项目合作单位，东方安颐2022年退出该项目，此时东方集团已投入约8.4亿元。另一个开发项目青龙湖国际文化会都核心区C地块，也一直无法寻得“买主”。该核心区C北侧地块，2021年～2022年期间3次挂牌出让，但因房地产市场环境影响，最后均未成交。财报显示，截至2024年6月底，东方集团在一级土地开发业务中合计投资金额约65.06亿元，但结转收入金额仅为31.91亿元。

随着资金紧缺的问题越来越严重，“东方系”开始减持股份套现。2022年至2023年，东方集团多次减持ST锦港，套现金额约5亿元。2024年开始，东方集团公司持有的东方集团股份，多次被司法拍卖。

而东方集团涉嫌财务造假，则成为了点燃张宏伟资本版图危机的最后引线。2月28日，证监会通报了东方集团涉嫌信披违规一案的调查进展，认定该公司2020年至2023年财务信息披露严重不实，涉嫌重大财务造假，可能触及重大违法强制退市情形。在被立案调查前，东方集团的财务问题就已显露痕迹。2020年至2022年，该公司营业收入多在百亿元以上，但2024前三季度断崖式下跌至7.9亿元。2021年至2023年净利润亏损42亿元，退市危机暴露后，该公司又在2024年三季度扭亏为盈。

近一年来，“东方系”、东方集团的资金黑洞也陆续暴露在公众面前。去年6月，东方集团公告称，存放在财务公司的16.4亿元巨额存款处于“提取受限”状态，截至目前，该笔存款仍处于“受限”状态。近期，该公司再次公告称，此前用于临时补充流动资金的6.29亿元闲置募集资金，到期后无法归还至募集资金专用账户。

2024年下半年开始，“东方系”被起诉案件的数量激增。随着部分判决落地，东方集团现金流将进一步“告急”。目前，该集团旗下资产也正不断被申请执行，2025年1月23日至今，东方集团共有8起案件作为被执行人，案件涉及被执行金额高达61.09亿元。去年12月底，张宏伟本人也因为未按照承诺支持东方集团财务有限责任公司化解流动性资金不足问题，被黑龙江证监局采取出具警示函的行政监管措施。

编辑有话说

曾经风光无限的“东方系”资本帝国，如今却陷入了风雨飘摇之中。张宏伟这位曾经的“资本猎手”，在资本市场上纵横捭阖多年，构建起了庞大的“东方系”版图，但最终却因为激进的扩张策略和财务造假等问题，让这个帝国摇摇欲坠。不过，危机也并非完全没有转机，如果“东方系”能够及时调整战略，解决财务问题，或许还有一线生机。资本市场变幻莫测，未来“东方系”能否挽回败局，张宏伟能否再次创造奇迹，让我们拭目以待。