在资本市场的舞台上，东方雨虹(002271.SZ)近期的一场“分红大戏”引发了众多关注。原本抛出高达44.19亿元的分红方案，却因“破产式分红”的方式引发市场一片质疑声。不过，公司也迅速做出了反应。
3月12日晚间，东方雨虹发布公告，宣布对之前的分红方案进行调整。新方案是向全体股东每10股派发现金红利9.25元(含税)，共计派发现金红利22.1亿元(含税)，这一金额较之前直接减半。此外，公司还透露，将在2025年半年度报告披露后，推出2025年中期分红预案，力求保障调整前后投资者的回报水平整体稳定。
说起东方雨虹，它可是新型建筑防水材料领域的“大佬”，主要从事防水材料的研发、生产、销售以及防水工程施工业务。曾经，它和房地产行业那可是深度绑定，恒大、融创、碧桂园等一众头部房企都是它的老客户。在2018年10月下旬至2021年6月期间，公司的股价那也是一路高歌猛进，一度超过60元/股，让投资者们看得满心欢喜。
然而，楼市风云变幻。自2021年下半年以来，楼市销售急转直下，房企风险不断暴露，整个行业进入了深度调整期。这可苦了东方雨虹，上游建筑防水材料的需求大幅下滑。去年，公司各项业务收入全线下滑，营收占比逾七成的防水材料业务收入同比下降10.4%，工程施工业务收入更是大幅下降51.37%。受此影响，公司去年营业收入280.56亿元，同比减少14.52%;归母净利润1.08亿元，同比下降95.25%，创下近13年的最低纪录。
就在业绩大幅下滑的情况下，东方雨虹却在2月28日发布2024年业绩报告的同时，宣布了高额分红方案。以公司现有总股本24.36亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利18.50元(含税)，共计派发现金红利44.19亿元。而且，除了这次约44.19亿元的2024年年度利润分配预案外，去年半年度时，公司已经派发现金红利约14.62亿元并实施完毕。要是此次派发现金红利获得股东大会批准，东方雨虹2024年度累计现金分红总额将达到约58.81亿元。
这高额分红的背后，公司董事长李卫国成了最大受益者。截至2024年年末，李卫国持有公司21.79%的股份，按照原分红方案，他将获得约9.63亿元的红利。不过，这也引来了不少争议。年报显示，截至2024年年末，东方雨虹货币资金为72.59亿元，要是进行44.19亿元的分红，剩余资金将大幅减少。同时，公司的短期借款高达46.12亿元。
协纵策略管理集团创始人黄立冲就指出，如果公司把有限的资金用于分红，而不是投入业务扩展或技术研发，可能会导致公司失去竞争力，影响长期发展。投资者也普遍认为，公司在业绩下滑时还进行高分红是短视行为，可能会对公司治理和管理层决策能力产生质疑。
面对市场上的质疑声音，东方雨虹方面也做出了解释。他们表示，李卫国所获现金分红将主要用于偿还其股票质押融资，降低杠杆。预计后续其质押率会有比较明显的下降，从而显著化解实控人因质押率过高而带来的质押风险，本质上也是降低公司的经营风险。根据披露，李卫国所持股数量约为5.31亿股，其中有约4.22亿股处于质押状态，占比约为79.58%。
在受到市场广泛质疑之后，东方雨虹迅速做出调整。3月12日晚间的公告显示，调整后的分红金额减半，公司董事长李卫国仍将获得近5亿元红利。公告中提到，根据相关文件指导精神，为深入贯彻现金分红的稳定性、持续性和可预期性理念，公司在广泛听取市场意见、充分了解投资者关切和建议，并结合公司实际情况认真研究分析后，拟将原2024年度利润分配预案调整为分次分红，以实现年内多次分红、分期实施的目的。
记者致电东方雨虹董秘办，相关负责人表示，调整后的2024年度利润分配预案符合相关规定，既兼顾了股东的合理回报，又能保证公司的正常经营和可持续发展，不会对公司经营现金流及偿债能力产生重大影响。在3月12日的机构调研中，东方雨虹管理层也表示，分次分红更能匹配公司经营的季节性特征。通常，公司上半年因为原材料择机采购以及对合伙人开展的授信政策，资金需求量较大;下半年是公司收款的关键时期，会有大量营运资金流入，经营资金较为充裕。
从积极的角度看，东方雨虹此次调整分红方案，展现了公司对市场意见的重视，以及在平衡投资者回报和公司发展方面所做出的努力。虽然之前的高额分红方案引发了质疑，但公司能够迅速做出调整，也体现了其灵活应变的能力。而且，公司计划在2025年推出中期分红预案，保障投资者总体回报水平稳定，这无疑给投资者吃了一颗“定心丸”。
编辑有话说
东方雨虹这场“分红风波”，让我们看到了资本市场的复杂性和多变性。公司在业绩下滑的情况下推出高额分红方案，引发质疑后又迅速调整，这一系列操作背后，是公司在股东回报和自身发展之间的艰难抉择。不过，从公司的调整举措来看，他们还是希望在保障投资者利益的同时，也能为公司的长远发展打下基础。未来，东方雨虹能否凭借这次调整走出困境，实现业绩的回升和市场信心的重塑，让我们拭目以待。
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