12 月 12 日晚间，百年珠宝品牌萃华珠宝(002731.SZ)的两份公告形成鲜明反差：一边是股东加速离场套现，另一边是公司紧急加码融资 “补血”，这家同时布局珠宝与锂盐双主业的上市公司，正陷入 “减持潮” 与 “资金荒” 的双重漩涡。
公告显示，公司股东龙凤计划在 2026 年 1 月 7 日至 4 月 6 日期间，通过集中竞价和大宗交易方式减持不超过 768.47 万股股份，占公司总股本的 3.00%。值得注意的是，龙凤目前仅持有萃华珠宝 5.2% 的股份，此次减持相当于要抛售手中超半数筹码。以 12 月 12 日 12.94 元 / 股的收盘价计算，这笔减持的最高套现规模可达 9944 万元，接近亿元级别。这已是龙凤在 2025 年内第二次推出减持计划，早在 5 月 24 日，其就曾披露过为期三个月的 3% 股份减持方案，最终在 8 月完成 1% 股份的减持，持股比例从 6.20% 降至 5.20%。
股东的离场意愿并非个例。11 月 10 日，公司另一股东邵慧丽通过集中竞价交易减持 100 股，看似微不足道的操作，却精准让邵增明、邵慧丽二人的合计持股比例从 5% 降至 4.999961%，正式退出 “持股 5% 以上股东” 行列，规避了后续减持所需履行的信息披露义务，其减持意图暗藏玄机。
就在股东密集套现的同一日，萃华珠宝同步抛出了规模庞大的融资计划。公司第六届董事会第十三次会议审议通过多项议案，同意 2026 年度向金融机构申请不超过 32.62 亿元的综合授信额度，同时为子公司提供同等规模的担保额度，控股股东及部分持股 5% 以上股东及其一致行动人将为上述授信提供担保。这笔高达 33 亿元级别的授信申请，凸显出公司对资金的迫切需求。而在此前的 11 月 19 日，萃华珠宝已披露拟向控股股东翠艺投资的一致行动人郭英杰、郭裕春申请总额不超过 5000 万元的借款，2% 的超低利率背后，是公司补充营运资金的紧急诉求。
表面上看，萃华珠宝的业绩表现尚可。2025 年三季报显示，公司前三季度营业收入 33.82 亿元，同比增长 1.74%;归母净利润 1.74 亿元，同比大增 48.97%;扣非归母净利润 1.75 亿元，同比增幅更是高达 54.95%。但光鲜的利润数据背后，是现金流的持续恶化和债务压力的陡增。同期公司经营活动产生的现金流量净额仅为 4556.03 万元，同比锐减 58.72%，盈利质量堪忧。
截至 2025 年 9 月末，萃华珠宝的财务状况已显现风险隐患：存货规模高达 37.23 亿元，而账上货币资金仅约 4.38 亿元，面对超过 21 亿元的有息负债总额(其中短期借款超 17 亿元)，流动性储备显得捉襟见肘。更值得警惕的是，公司速动比率低至 0.26.远低于珠宝行业普遍 0.5-0.7 的安全水平，短期偿债能力堪忧。市场分析指出，萃华珠宝的存货周转问题早已存在，其存货周转率长期在 1 左右波动，而老凤祥、菜百股份等同行的周转率普遍维持在 3-5 之间，大量资金被积压在存货上，进一步加剧了现金流压力。
作为 2014 年就登陆深交所主板的老牌企业，萃华珠宝近年来试图通过双主业转型破局，在传统珠宝业务之外切入锂盐赛道。2022 年，公司以 6.12 亿元收购思特瑞锂业 51% 股权，后者主营氢氧化锂、碳酸锂等锂电核心材料。但锂盐业务并未如预期般成为利润引擎，受碳酸锂价格大幅下跌影响，思特瑞锂业近两年持续亏损，公司此前寄望的 “双轮驱动” 模式未能有效缓解经营压力。而在珠宝主业方面，尽管行业正迎来海南自贸港封关带来的政策红利，包括加工增值免关税、15% 企业所得税优惠等，但萃华珠宝似乎未能充分把握机遇，反而在行业集中度提升的浪潮中面临竞争压力，其古法金、5G 黄金等产品未能形成差异化优势，与老铺黄金等高端品牌的市场表现相去甚远。
股东密集减持与公司大额融资的强烈对比，折射出萃华珠宝深层次的经营困境。对于投资者而言，表面亮眼的利润增长能否持续、高企的存货能否顺利消化、短期债务压力如何缓解，都是需要持续关注的核心问题。在珠宝行业加速分化、锂电行业周期性波动的双重背景下，这家百年老字号能否通过 33 亿元授信 “补血” 成功，摆脱当前的资金困局，仍有待时间检验。
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