恒兴新材料科技股份有限公司（以下简称“恒兴股份”）近日因北交所发布的审核问询函引发市场关注。作为一家成立于1996年、主营紫外光固化涂料和PUR热熔胶的高新技术企业，恒兴股份近年来在营收规模上保持增长态势，但净利润增长停滞、关联交易披露前后不一、财务内控不规范等问题，成为监管关注的重点。
从业绩数据看，2022年至2024年，恒兴股份营业收入分别为6.52亿元、7.55亿元和8.79亿元，呈现稳步增长趋势。归母净利润则从4604.20万元跃升至1.13亿元，并在2024年维持不变。然而进入2025年一季度，公司营收和净利润双双下滑，降幅分别为5.16%和15.97%。这一数据波动不仅打破了此前的稳定增长节奏，也引发了市场对该公司盈利能力可持续性的担忧。
在关联交易方面，问询函指出，恒兴股份将员工配偶控制的三家公司——鑫恒越、越北科技、恒越科技认定为关联方，但在此前的公开转让说明书中却未予披露。这种前后不一致的披露行为，暴露出公司在信息披露方面的不严谨，也引发了监管层对关联方披露完整性、合规性的质疑。北交所要求公司进一步说明上述三家公司与自身的关系、关联交易是否履行相关决策程序，是否存在应披露未披露的情况。
除了信息披露问题，恒兴股份的子公司恒旺新材在报告期内因安全施工和职业卫生问题被行政处罚，且存在未取得《排污许可证》即进行排污的行为。这不仅反映出公司在环保合规方面的疏漏，也对其安全生产和环保管理体系提出了严峻考验。北交所要求公司说明是否已取得全部生产资质，是否存在超越许可范围经营的情形，并就相关问题进行风险提示。
在财务内控方面，恒兴股份同样存在不规范行为。例如，2022年和2023年，公司存在员工使用个人卡进行收付款的情况，涉及金额虽不大，但暴露了公司在资金管理上的漏洞。此外，公司实际控制人曾在2019年拆借公司资金249万元，直到2022年才归还。尽管公司表示该笔资金已全额归还，但此类资金占用行为仍反映出公司治理机制和内控执行存在薄弱环节。
对于恒兴股份而言，此次北交所的问询不仅是一次合规性审查，更是对其整体治理水平的一次检验。作为一家拟在北交所上市的企业，其信息披露的准确性、关联交易的透明度、财务制度的规范性，都是投资者判断其价值的重要依据。尤其是在当前资本市场对中小企业信息披露要求日益趋严的背景下，任何细节上的疏漏都可能影响其上市进程和市场形象。
从行业角度看，恒兴股份所处的紫外光固化涂料和热熔胶领域，属于化工新材料细分赛道，技术门槛较高、市场竞争激烈。公司若想在资本市场获得更高估值，不仅要在技术实力和市场份额上持续发力，更需在治理结构、合规运营方面树立标杆形象。此次问询函所暴露的问题，正是其迈向更高发展阶段必须解决的关键课题。
总体来看，恒兴股份此次被问询事件具有较强的典型性，不仅反映出部分中小企业在冲刺上市过程中普遍存在的治理短板，也凸显了北交所在注册制改革背景下对信息披露质量的严格把关。如何在业务增长与合规管理之间实现平衡，将是恒兴股份下一步必须面对的核心挑战。
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