12月10日晚间，主营定制家具的梦天家居(603216.SH)同时披露了两份反差强烈的公告：一边是研发中心平台等三个募投项目再度延期至2026年底，至此公司IPO募投的六大项目已全部延期;另一边，公司股价在当日大涨9.87%，不仅刷新2022年以来新高，市值更在一个月内实现翻倍。这种基本面与股价的背离，让这家2021年上市的家居企业成为资本市场焦点。
《投资参考网》记者梳理公告发现，这已是梦天家居年内第二次调整募投项目进度。此次延期的三个项目原本计划在2025年底达成可使用状态，而早在2024年12月，公司已将年产37万套平板门、智能化仓储中心等另外三个项目的完成期限延至2026年底。"受房地产下行影响，市场需求持续疲软，延期是为提升资金利用有效性。"梦天家居在公告中这样解释，但这一说法难以平息市场疑问——截至2025年三季末，其IPO募集的8.42亿元资金所投项目，整体完成进度尚不足六成。
公开资料显示，梦天家居2021年上市时募集资金主要投向产能升级与渠道建设，包括平板门、定制柜技改及信息化系统搭建等。2023年公司首次调整募投计划，新增2万套定制柜技改和研发中心项目，同时将原有项目期限集体后延。彼时公司曾乐观预期，随着"城中村改造""以旧换新"等政策落地，家居需求将逐步回暖。但现实并未如预期般发展，上海、广州等地虽在2025年推出总投资超千亿元的城市更新项目，却未能扭转行业整体颓势，梦天家居2022至2024年营业收入已连续三年下滑，降幅分别达8.60%、5.16%和15.22%。
与项目延期形成鲜明反差的是股价的疯狂上涨。12月10日梦天家居股价收报34.39元，这一价格较11月10日的17.18元已实现翻倍。交易数据显示，11月19日至12月2日的10个交易日内，公司股票出现7次涨停，累计涨幅高达114.39%，触发上海证券交易所股票交易严重异常波动标准，公司已被监管要求提示风险。更值得玩味的是，此次股价暴涨并非源于利好消息——11月18日，梦天家居刚公告终止筹划控制权转让及收购半导体企业川土微的计划，而就在同一日，公司实控人宣布通过股权转让套现2.67亿元。
"公司主营业务未发生重大变化，股价短期内连续上涨存在市场情绪过热、非理性炒作风险。"梦天家居在12月2日的风险提示公告中直言，从交易行为看"击鼓传花效应明显"。数据显示，截至12月10日，公司市盈率TTM达94.98倍，而同期家居指数的平均市盈率仅为32.78倍，显著偏离行业合理估值水平。公司强调，"近期不存在任何控制权转让和资产重组计划，股价已严重偏离基本面，随时可能快速下跌。"
市场分析人士指出，梦天家居股价异动或与资金炒作题材有关。尽管公司跨界半导体的尝试已告吹，但此前7000万元增资凌芯微布局芯片领域的动作，仍让部分投资者抱有想象空间。此外，12月以来家居板块整体出现0.92%的涨幅，政策面释放的城市更新信号也为板块带来短期热度。"但这种脱离业绩支撑的上涨难以持续，尤其是实控人在股价高位套现的行为，更需警惕后续回调风险。"
对于募投项目的后续安排，梦天家居证券部工作人员在接受采访时表示，将根据房地产市场复苏情况动态调整实施进度，"目前首要任务是保障资金安全，避免盲目扩张带来的经营压力。"而对于股价异动是否会引发监管问询，公司则称"已按要求履行信息披露义务，相关情况以公告为准。"
截至12月11日上午10时，梦天家居股价已出现回调，下跌4.94%至32.69元，换手率1.96%，成交额1.44亿元。这场基本面与股价的"背离大戏"如何收场，仍待市场给出答案。
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