亚宝药业（600351）近日披露的2025年半年报引发市场关注。数据显示，公司上半年实现营业收入11.39亿元，同比下降21.08%；归属于上市公司股东的净利润为1.74亿元，同比微降2.99%；经营活动产生的现金流量净额3.27亿元，同比下降4.34%。这已是其营业收入连续第二年出现同比下滑，反映出企业在核心产品增长乏力、行业竞争加剧等多重压力下面临的经营挑战。
作为国内儿童药领域的龙头企业，亚宝药业拥有36个儿童药产品，其中丁桂儿脐贴是其最具代表性的明星产品。根据披露数据，该产品上半年以17.8%的市占率稳居儿童止泻品类第一，但具体销售额并未公布，市场普遍担忧其增长已触及天花板。回顾2024年年报，丁桂儿脐贴销量同比下滑10.60%至8582.91万贴，较2023年减少了1017.92万贴，这一趋势在当前行业环境下难以迅速逆转。
从整体业务结构来看，亚宝药业的产品线覆盖儿科、慢性病及特医三大领域，但在当前医药行业集采常态化、医保控费趋严的背景下，其盈利能力也受到明显影响。2024年年报显示，公司实现归母净利润2.43亿元，同比增长21.6%，但营业收入却同比下降7.7%至26.9亿元，呈现出“增利不增收”的特征。而进入2025年上半年，营收下滑趋势进一步扩大，毛利率也由2023年的57.24%降至52.56%，反映出公司在成本控制与产品结构优化方面仍需发力。
值得关注的是，近期一则关于红花注射液价格调整的通知在业内引发热议。根据上海阳光医药采购网公布的信息，亚宝药业的红花注射液（20ml/支）价格从74.98元/支下调至50.64元/支，降幅超过32%。该产品是第三批全国中成药集采的中选品种，主要用于心脑血管疾病辅助治疗。此次大幅降价虽有助于维持市场份额，但也对利润空间形成挤压，进一步考验企业的成本控制能力与战略调整空间。
面对增长瓶颈，亚宝药业开始尝试通过新赛道突破。8月初，公司宣布以2200万元受让山西省中医院持有的中药1.1类新药“柴芩宁神颗粒”的临床试验批件及相关技术专利。该产品已获国家药监局临床试验批准，主要用于治疗失眠症（肝火扰神证）伴焦虑症状，瞄准的是近年来快速升温的“失眠经济”。公司表示，此举有助于拓展中药创新药研发管线，提升核心竞争力和可持续发展能力。
这一战略调整在业内引发广泛讨论。一方面，失眠及焦虑相关疾病的发病率持续上升，催生了庞大的市场需求；另一方面，中药创新药的研发周期长、风险高，对企业研发能力与资金实力提出更高要求。亚宝药业能否借道“柴芩宁神颗粒”打开新增长点，仍有待观察。
整体来看，亚宝药业当前正处于转型关键期。核心产品增长乏力、毛利率下滑、集采压价等多重因素叠加，使其面临较大经营压力。而通过布局失眠经济、拓展中药创新药管线等举措，公司试图寻找新的增长引擎。未来，其能否实现产品结构优化与盈利能力提升，将成为市场关注的焦点。
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