在光伏行业整体低迷的背景下，爱旭股份成为首家实现单季度扭亏为盈的组件企业，其2025年半年报释放出多个积极信号。报告显示，公司上半年实现营业收入84.46亿元，同比增长63.63%；归母净利润-2.38亿元，同比大幅收窄86.38%。第二季度更是实现归母净利润0.63亿元，标志着企业在行业寒冬中率先实现盈利逆转。
这一转变背后，是爱旭股份战略重心的调整与技术路线的升级。ABC组件（全背接触）成为业绩逆转的关键引擎。上半年，公司该类产品出货量达到8.57GW，同比增长超400%，在整体营收中的占比从去年同期的32.96%跃升至约74%。这一变化不仅标志着爱旭股份从依赖第三方电池向N型ABC先进组件制造商的转型取得实质进展，也反映出其在高端分布式市场的竞争力提升。
技术优势带来明显溢价。在海外高价值市场，ABC组件相较传统TOPCon组件销售溢价达10%至50%，而第三代满屏组件凭借更高的转换效率与更优外观设计，溢价甚至超过50%。这种产品结构的优化，有效提升了毛利率，增强了企业的盈利能力。
海外市场也成为爱旭股份走出困境的重要支撑。第二季度，公司海外组件销量占比突破40%，创下历史新高。公司表示，ABC组件在欧美等高端市场的认可度持续上升，差异化产品策略帮助其打开高价值市场，从而显著提升盈利水平。同时，海外业务的拓展也带动了现金流的改善，上半年经营活动产生的现金流量净额达18.55亿元，同比增长156.31%，为公司后续运营提供有力保障。
尽管实现盈利，爱旭股份仍面临较大的财务压力。截至6月末，公司负债总额高达291.47亿元，资产负债率达85.75%，同比上升6.25个百分点；应收账款13.68亿元，同比增长63.17%。为缓解资金压力，公司筹划两年之久的定增计划已于7月底获批，募资规模从最初的60亿元下调至35亿元，其中30亿元将用于义乌六期15GW高效晶硅太阳能电池项目，5亿元用于补充流动资金。该项目聚焦新一代N型ABC高效电池，预计税后财务内部收益率为10.17%，投资回收期为6.26年。
爱旭股份的扭亏发生在光伏行业深度调整期。2025年上半年，中国光伏新增装机量同比增长107%，达到212.21GW，但产能过剩与价格战交织，行业整体利润承压。在这一背景下，企业通过技术创新与市场拓展实现盈利突破，展现出一定的抗周期能力。
行业普遍认为，随着主管部门推动“内卷竞争治理政策”出台，以及企业自律限产措施的推进，光伏产业链价格有望逐步企稳。但爱旭股份也在半年报中提醒，若政策效果不及预期，竞争仍可能加剧。为此，公司已着手布局下一代技术路线，与澳大利亚先进光伏中心（ACAP）合作研发光子倍增技术，该技术可基于现有产线改造实现量产，能量转换效率有望突破30%。
尽管爱旭股份率先实现季度盈利，资本市场反应仍较为谨慎。半年报发布后首个交易日，公司股价冲高回落，显示出市场对持续盈利能力的观望态度。未来，能否在海外市场持续突破、在技术迭代中保持领先，将决定爱旭股份是否真正走出低谷，成为穿越周期的标杆企业。
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