安防一哥还是没扛住

原创首发 | 金角财经（ID: F-Jinjiao)

作者 | 角爷

全球安防一哥海康威视，开始收缩战线。

日前#海康威视大规模裁员#冲上热搜，有消息称海康威视员工透露，该公司近期正在进行大规模组织调整，32个研发区域收缩到12个，“只保留几个核心区域，其余全部优化掉，预计会涉及1000多人”。

对此，海康威视方面回应称，公司不存在大规模裁员，是经营策略调整，需要优化总部及重点销售城市的研发力量，因此相应调整了部分区域岗位设置。

截至10月11日收盘，海康威视股价下跌5.6%，目前市值2736亿元。相比2021年市值巅峰突破6000亿元，已经跌去近6成，仿佛一夜之间回到了2017年。

在今年4月，海康威视公布2023年业绩之后，曾有媒体分析称海康威视走出了“至暗时刻”，但如今大裁员的传言和调整岗位的回应，说明海康威视还在收缩战线减少失血，恢复情况并不理想。

更值得关注的是，海康威视的起伏，反映的不仅是自身业务的波动，从中更能够感受到经济周期的变化，对一家龙头企业的巨大冲击。

注定的裁员

按照海康威视的回应，虽然否认了大裁员，但也承认调整了部分区域的岗位设置。

但根据多位海康威视员工在社交媒体上分享的信息，调整幅度显然并不小。有说法称目前“湖南等区域已经没了”，更有前员工在社交媒体透露，他所在的区域从年后开始就没什么业务，也没有涨薪，因此他选择果断跳槽。

说是大裁员也好，岗位调整也罢，这场风波注定迟早都会来的。

财报显示，2024年上半年海康威视的三项核心费用（销售费用、管理费用、研发费用）合计达到69.1亿元，较去年同期增长了11.6%。其中，销售费用增长了14.8%，管理费用增长了16.7%，而研发费用则增长了7.3%。

费用支出增长平均达到两位数，但是海康威视上年营收同比只增长了9.7%，而归母净利润同比负增长了5.1%。

毫无疑问，费用支出成为了拖累海康威视的主要原因，“优化研发力量”“调整部分岗位”也就不奇怪了。

实际上，海康威视近三年都处于增收不增利的尴尬，期间费用的不断攀升已经成为市场关注的焦点。

以2022年为例，海康威视销售费用同比增长13.8%、管理费用同比增长23.9%、研发费用同比增长18.9%，三项费用支出增长32亿元，而营收增幅只有2%。

海康威视在业绩交流会上解释称，过去几年里人才的内卷非常严重，实体企业在互联网大厂面前显得竞争力非常弱。为此，公司采取了一些措施包括用涨薪来应对人才的竞争，费用率的改善还是需要靠公司的收入增长来解决。

不过，涨薪留人显然不可持续。到2023年末，海康威视员工数量为58544人，仅增长了260人。其中，技术人员数量为28479人，同比增长528人。除了研发技术人员之外，海康威视销售以及生产人员总体是呈现下行趋势。

就在曝出此次裁员之前的8月，海康威视还对管理层进行了调整，管理团队中60后的高管已经全部退出了。

所以，这一场裁员调整，很可能是早有安排。

更深层的问题在于：费用支出这么多，海康威视为啥增长不动了？

地方没钱了

作为A股闻名的“安防矛”，全球市场上的安防一哥，海康威视享受到相当长一段时间的甜蜜时光。

海康威视成立于2001年，最早从事视频板卡、硬盘录像机等业务。2004年，海康威视率先将H.264算法引入视频监控行业，成功抓住了安防技术和产品升级换代的发展机遇，迅速成为“全球安防一哥”。

自2010年上市以来，海康威视曾经历了长达十年的迅猛发展阶段，直到2021年海康威视的营收增速高达28%，但到了2022年直接降至2%左右。

一年之间天翻地覆，究竟是发生了什么？如果用一句话解释，那就是地方政府没钱了。

海康威视的境内业务分为四块：PBG（公共服务事业群）业务、EBG（企事业服务群）业务、SMBG（中小企业事业群）业务以及创新业务。不用说也能感受到，靠政府给钱装监控的PBG业务是大头。

如图所示，在2021年PBG业务规模达到巅峰，随后逐年下滑，到2023年规模已经小于EBG业务。

安防行业作为基础设施的一部分，与国家经济周期紧密相关。在经济扩张期，对安防产品的需求增加，而在经济衰退期，政府和企业的投资可能会减少，影响安防行业的增长。

反映到海康威视身上，由于地方政府财政支出收紧，公安、交警行业的安防需求持续下行，尽管水利水务、防灾救灾、应急管理等业务得到国债的支撑，但整体依然没有扭转公安、交警行业下滑所带来的不利局面。

据安防垂直媒体a&s2023年发布的报告，目前，大型重点治安防控工程逐步进入尾声，而疫情推动的安防产品短期需求也已消退，公共部门对相关事业的投入呈现放缓的态势。房地产行业发展减缓也对安防产品的需求带来负面影响。

与此同时，海康威视应收账款的情况也不理想。今年年中，海康威视的应收账款账面价值已经来到389亿，比去年年底高了5亿，创下新高。此外，公司应收账款的坏账计提比例也有所上升，从年初的8.18%上升到年中的8.74%。

5月份的股东大会上，就有股东表示担心问应收账款，当时公司管理层提到，历史回款数据还是不错的，而且海康计提比例是足够审慎的，大部分应收款最终都能收回来。

另外一个值得注意的信号是经营现金流净额为负数。尽管从历史上看，海康威视半年度的现金流基本都为负数，说明海康威视在客户面前的议价能力一直较弱，但在如今收缩的经济周期下，很难不让人担心年底的回款问题。

要知道，海康威视可不是一般的企业。截至2024年6月30日，中电海康集团有限公司持有公司36.55%的股份，为公司第一大股东。中国电子科技集团有限公司通过中电海康集团有限公司、中电科投资控股有限公司合计持有公司39.18%的股份，与国务院国有资产监督管理委员会同为公司实际控制人。

背后站在国资委的海康威视，也无力抵抗经济周期下行的冲击。

扩张结束了

全球安防一哥的皇冠有多重，海康威视有苦自知。

安防市场最大的特点是“碎片化”——用户分散、应用分散、产品分散，客户需要通常是“既要又要还要”的定制化。

对此，海康威视创始人胡扬忠曾在一次采访中直言，安防市场增长得很快，但却是一个“小”市场，科技巨头的机会并不大，“用通讯行业高成本的人力去跑安防，就像拿步枪打苍蝇一样，投入与产出是非常不匹配的”。

虽然说“碎片化”的市场帮助海康威视抵挡住了友商的进攻，但也加重了海康威视的负担。为了实现规模效应，海康威视从2018年开始大力打造下沉渠道网，建设省级业务中心、重点地市下设二级分公司，并将销售、研发、技术支持等资源下沉一线；2021年，海康的SMBG事业群完成渠道的进一步的下沉，通过触达区县级的店铺端。

截止2023年，海康威视在国内设立了32个省级技术服务部，300个地市服务网点，3000余家重要合作伙伴及授权服务商。

与此同时，为了满足应用场景“碎片化”需求，海康威视的硬件产品型号已超过3万个。其中，海康针对细分场景，推出的摄像头就有数千种。目前，公司组件仓库中已积累各类组件4200余个，相比2018年增长超过14倍，平均每个复用组件被18.3个产品型号集成，平均每个产品型号复用80.3个复用组件。

要维持庞大的渠道网和产品库，就必须不断增加人力投入，其中技术研发的投入成本更是易涨难降。2023年全年，海康威视的销售费用和研发费用均是双位数增长，其中研发费用支出为113.93亿元，同比增长16.08%，公司解释为继续加大研发投入所致。