8月15日，民丰特纸（600235）披露了2025年半年度报告。数据显示，公司上半年实现营业收入6.01亿元，较去年同期下降23.2%；归属于上市公司股东的净利润为1507万元，同比大幅下滑68.9%；扣非净利润同样为1504万元，降幅一致，显示出公司主营业务盈利能力面临明显压力。
对于业绩的显著下滑，公司方面解释称，主要原因是报告期内停止了PM20和PM22两台纸机的运行，直接导致整体产销量同比下降，从而影响了营收与利润。这两台纸机的停运不仅削弱了产能支撑，也反映出当前市场需求与企业产能布局之间的不匹配。
此外，2023年全年累计加计抵减增值税应纳税额1104.35万元计入了2024年一季度的其他收益，导致今年同期该科目大幅下降，进一步拖累了营业利润。财务费用方面也出现不利变化，因利息收入同比减少，导致财务费用上升，加剧了利润下滑的压力。
现金流方面，公司经营活动产生的现金流量净额为1646万元，同比骤降86.2%，主要原因是销售商品、提供劳务收到的现金减少。这一变化反映出公司在销售回款环节遭遇挑战，资金流动性压力有所上升。
截至二季度末，公司总资产为30.23亿元，较上年末下降2.0%；归母净资产为15.1亿元，小幅增长0.6%。尽管资产规模有所收缩，但净资产的微幅提升表明公司在控制负债、优化资本结构方面仍保持一定韧性。
民丰特纸总部位于浙江嘉兴，2000年在上交所上市，是国内知名的特种纸生产企业。公司主营产品涵盖烟草行业用纸、透明纸和涂布纸三大系列，广泛应用于卷烟、食品包装、标签印刷等领域。近年来，公司持续推进产品结构优化和技术升级，试图在竞争激烈的纸业市场中巩固自身优势。
值得注意的是，2024年全年，公司营业收入为14.59亿元，同比下降9.82%；但归母净利润达到7200.13万元，同比增长54.09%。净利润逆势增长的原因在于木浆、煤炭等主要原材料成本下降，带动营业成本降低；同时，加计抵减政策带来的其他收益也对利润形成支撑。
今年6月底，民丰特纸发布公告称，“年产7万吨特种涂布纸项目”已正式建成投产。该项目的落地，将有助于公司在卷烟配套用纸和啤酒标签原纸领域进一步巩固领先地位，提升产品附加值和市场竞争力。与此同时，公司审议通过了南湖厂区全面停产的议案，标志着其生产运营重心正加速向海盐现代化新厂区转移。这一战略调整，既是产能优化的体现，也是公司向智能制造、绿色制造迈进的重要一步。
二级市场上，截至8月15日收盘，民丰特纸股价下跌1.07%，报6.45元/股，总市值为22.66亿元。投资者对业绩下滑的反应较为理性，但未来走势仍需观察新产能释放带来的盈利改善情况。
总体来看，民丰特纸当前正处于转型与调整的关键阶段。短期内的业绩波动虽令人担忧，但从中长期视角出发，其在特种纸领域的技术积累、产品结构优化能力以及产能布局调整，仍为其未来业绩修复提供了潜在空间。如何在行业周期波动中稳住基本盘、提升附加值产品比重，将成为公司下一阶段发展的核心命题。
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