8月1日，天目药业股价罕见涨停，市场一度为之振奋。然而，正当投资者期待这家多年亏损企业迎来真正转机之时，一则关于其线上售卖疑似电子烟产品的报道，却将其推上了舆论的风口浪尖。
据多家媒体报道，某网络平台上出现了一款名为“天目山电子雾化器”的产品。尽管页面展示语强调“天然成分、雾化更健康”，但从监管定义来看，该类产品仍属于电子烟范畴。这不仅引发了公众对天目药业业务合规性的质疑，也让其品牌形象面临考验。
值得注意的是，虽然相关产品在宣传中频繁使用“天目山药业”或“天目山”字样及LOGO，但具体生产商信息却并不明确。这种模糊的标识方式，让外界难以判断该产品是否真由天目药业直接参与生产或授权销售。
对于这家长期挣扎在亏损边缘的企业来说，2024年是个转折点。自2015年起连续九年扣非净利润为负、2020年以来更是连续四年净利润亏损的天目药业，在2024年终于实现扭亏为盈。年报显示，公司全年营收约2.18亿元，其中保健品业务异军突起，以0.68亿元收入首次成为第一大营收板块，同比增幅高达322%。
然而，这份“亮眼”的业绩背后，也隐藏着诸多疑问。2024年保健品业务前十大客户中，有8家来自青岛，其中6家为建筑类企业。更引人注目的是，其中4家企业曾与天目药业控股股东或实际控制人的关联方存在业务或资金往来。这种高度集中的客户结构，加上客户行业的非相关性，自然引发了监管层的关注。上交所在2024年年报问询函中，明确要求公司说明新增大量青岛建筑公司客户的原因及业务可持续性。
天目药业方面解释称，其保健品主要包括铁皮枫斗、臻庭配制酒、白花蛇草水等产品。这些产品是否具备足够市场竞争力，是否真的能支撑起公司未来的业绩增长，仍有待观察。
至于引发争议的电子雾化器产品，天目药业在年报中并未直接提及。仅在其主要控股参股公司分析一栏中，提到上海天目山药业科技有限公司的业务范围中包括“电子烟雾化器（非烟草制品、不含烟草成分）销售”。这种“低调处理”方式，显然未能平息外界疑虑。
作为一家老牌中药企业，天目药业近年来的转型之路并不平坦。从传统药品到保健品，再到如今疑似涉足电子烟领域，其多元化尝试虽显积极，但若缺乏清晰战略与合规保障，恐难赢得投资者长期信任。尤其在监管日益趋严的电子烟行业，企业一旦踩线，轻则声誉受损，重则面临法律风险。
此次事件不仅暴露了企业在品牌管理与信息披露方面的短板，也折射出其转型过程中存在的结构性矛盾。如何在创新与合规之间找到平衡，将成为天目药业未来发展的关键考验。
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