A股市场科创板挂牌两年后，云天励飞（688343.SH）踏上了赴港上市的资本新征程。
7月30日晚间，云天励飞发布公告，当日，公司已向香港联交所递交H股发行并上市的申请并刊发申请资料，正式开启了港股IPO。
两年前的2023年4月，云天励飞登陆了科创板，如今冲击港股市场，意味着公司将打造“A+H”双资本平台。
云天励飞是一家人工智能上市公司，是中国首家实现国产高算力AI推理芯片商业化的公司。公司注重研发，近几年，公司每年基本上将一半的营业收入投入至研发。
基于此，公司核心技术均源于自主创新。截至2024年底，公司累计拥有有效授权发明专利715件。期末，公司研发人员535人，占员工总数的58.15%
不过，云天励飞尚未盈利。2025年一季度，公司归母净利润为亏损0.86亿元。此前的2020年至2024年，公司合计亏损21.92亿元。
赴港上市打通多元化融资渠道，云天励飞何时能实现盈利？
赴港上市打通多元化融资渠道
在A股赴港上市浪潮中，云天励飞也成了弄潮者。
2025年4月25日晚，云天励飞发布公告，当日，公司召开的董事会会议审议通过《关于授权公司管理层启动公司境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司上市相关筹备工作的议案》。
当时的公告称，为进一步提高公司综合竞争力，提升公司国际品牌形象，同时更好地利用国际资本市场，多元化融资渠道，公司拟在境外发行股份（H股）并在香港联交所上市，公司董事会同意授权公司管理层启动本次H股上市的前期筹备工作。
3个月后的7月30日，云天励飞正式启动了港股IPO。当日，公司向香港联交所递交了发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请资料，联席保荐人为华泰金融、中信证券及招银国际。
此次IPO，云天励飞计划将募资额的45%用于芯片研发，30%投向战略并购。
云天励飞成立于2014年8月，成立仅6年时，即2020年12月，公司就递交了A股上市申请，拟在科创板挂牌上市。历时2年多，其终于在2023年4月4日完成了A股上市的夙愿。
A股IPO上市，云天励飞成功募集资金38.99亿元，与最初的计划募资金额30亿元相比，超募8.99亿元，扣除发行费用后，募资金额为35.84亿元。这些资金，公司用于城市AI计算中枢及智慧应用研发项目、面向场景的下一代AI技术研发项目、基于神经网络处理器的视觉计算AI芯片项目等，以及补充流动资金。
截至2024年底，上述募资累计投资25.53亿元。相关募投项目尚在建设中，预计2026年6月达到预定可使用状态。
值得一提的是，此次赴港上市，云天励飞称，可提升公司国际品牌形象。
从云天励飞目前的营业收入来看，境外市场收入规模较小。年报显示，2024年，公司来自境外市场的收入为4.61万元，占营业收入的比重仅为0.01%。开拓国际市场，云天励飞还有很多工作要做。
持续亏损盈利待考
云天励飞面临着较为明显的盈利压力。
云天励飞是一家拥有“算法芯片化”能力的人工智能企业，公司积极布局边缘AI发展的技术和业务，从底层的算法、芯片到面向行业级、企业级、消费级三大类场景的业务，凭借“算法芯片化”的核心能力和“端云协同”的技术路线，持续探索边缘AI应用场景的边界。
据年报披露，公司国产“算力积木”DeepEdge10系列芯片和加速卡适配了包括云天天书、DeepSeek、通义千问、百川智能等在内的主流大模型。
云天励飞表示，公司竞争力来源于自研的算法、芯片技术及两者间的高效适配，以及基于上述核心技术、市场需求快速推出各类高性价比AI产品的能力。在AI算法层面，公司算法技术达到业内领先水平。在AI芯片领域，公司是业内少数基于对人工智能算法技术特点的深度分解及对行业场景计算需求的深刻理解，通过自定义指令集、处理器架构及工具链的协同设计，自主研发芯片并已实现流片、量产及市场化销售的公司之一。
不过，从经营业绩角度看，云天励飞还存在较大压力。2017年至2019年，公司营业收入分别为0.50亿元、1.33亿元、2.30亿元，归母净利润分别为亏损0.55亿元、1.95亿元、5亿元。2020年至2022年，公司营业收入分别为4.26亿元、5.66亿元、5.46亿元，增长有些乏力；归母净利润依旧亏损，亏损额分别为3.93亿元、3.90亿元、4.47亿元。
上市后的2023年、2024年，公司营业收入分别为5.06亿元、9.17亿元，2024年的营业收入有大幅增长。但是，归母净利润无明显改善，分别为亏损3.83亿元、5.79亿元。
上述数据显示，2020年至2024年的五个年度，公司归母净利润合计为亏损21.92亿元。
2024年，云天励飞完成了对智能可穿戴设备公司深圳市岍丞技术有限公司（以下简称“岍丞技术”）100%股权的收购，推进公司人工智能技术与智能可穿戴设备的融合发展。
公司称，岍丞技术产品已进入华为、荣耀、OPPO、VIVO、安克、boAt、Noise等终端品牌供应链，2024年全年累计出货超过三千万套。
但从经营业绩看，此次收购对云天励飞的利润改善不明显。
2025年一季度，公司营业收入2.64亿元，同比增长168.23%；归母净利润为亏损0.86亿元，同比减亏37.86%。
影响云天励飞利润的主要是研发投入，2021年至2024年，公司研发投入分别为2.95亿元、3.47亿元、2.95亿元、4亿元，年度研发投入基本上占营业收入的一半。
行业竞争加剧，云天励飞何时能实现扭亏为盈，备受期待。
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