文科股份（002775）近日发布公告，计划通过债权与债务重组方式，缓解公司面临的资金压力。这一举措不仅折射出公司当前的经营困境，也揭示了部分房地产企业在流动性紧缩背景下，与上下游企业之间的债务博弈。
根据公告内容，文科股份拟以2.22亿元的商铺、住宅等资产抵偿9812.63万元的应收账款、应收票据及工程款，同时公司还需支付1.24亿元现金用于补差价。这一安排构成典型的债权重组，意味着公司通过实物资产置换回收部分资金，从而减少坏账风险。与此同时，公司在债务端也同步推进重组，拟以太仓明月听澜、太仓江漪苑等122套抵债资产合计8218.60万元，抵偿应付供应商款项8498.80万元，构成债务重组。
作为一家主要从事园林绿化工程、景观设计和绿色能源业务的企业，文科股份曾一度风光无限。2015年上市初期，公司市值一度冲高至77.51亿元，股价达到64.59元。然而近年来，公司经营状况急转直下。2021年至2023年，累计亏损高达21.78亿元；2024年虽亏损收窄，全年营收仍同比下降32.23%至6.95亿元，归母净利润为-1.18亿元。更为严峻的是，公司资产负债率在2024年底攀升至96.03%，短期债务高达11.08亿元，占总债务近半壁江山。
在财务承压的同时，文科股份的法律风险也持续上升。公司近日因民间借贷纠纷对魏玉东提起诉讼，涉案金额达2874万元。截至2024年6月30日，公司及控股子公司新增诉讼、仲裁事项累计金额超过3060万元，已超过最近一期经审计净资产绝对值的10%。此前，公司还因会计处理不规范等问题被广东证监局出具警示函，反映出其内部管理与合规体系的薄弱。
从行业背景来看，文科股份的困境并非孤例。随着房地产行业深度调整，园林工程类企业普遍面临回款周期拉长、应收账款积压等问题。而此次“以房抵债”的重组方式，也成为部分企业缓解现金流压力的权宜之计。不过，这种方式也存在资产变现难、估值波动大等潜在风险，对企业后续经营能力提出更高要求。
二级市场上，文科股份股价已从巅峰时期的64.59元跌至目前的3.97元，市值蒸发逾七成。这一走势不仅是公司基本面恶化的直接反映，也折射出市场对其未来偿债能力与持续经营能力的担忧。
在当前经济环境下，企业通过资产置换、债务重组等方式应对短期危机，成为一种常见策略。然而，若缺乏核心业务的持续盈利能力支撑，仅靠资产腾挪难以从根本上扭转颓势。文科股份的案例，为众多陷入财务困境的中小上市企业敲响了警钟——如何在行业周期中稳健经营、优化资产结构，才是实现长期发展的关键。
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