12月5日晚间，上海证券交易所挂牌的兰州丽尚国潮实业集团股份有限公司(股票代码：600738.下称“丽尚国潮”)一纸公告打破了资本市场的平静。公司正式披露收到甘肃证监局下发的行政监管措施决定书，因间接控股股东人员越权介入日常经营审批，导致上市公司独立性存在严重缺陷，丽尚国潮及时任董事长叶茂、现任董事长吴小波均被采取责令改正措施，并一同记入证券期货市场诚信档案。这一处罚不仅让这家拥有三十余年历史的零售企业站上舆论风口，更再度引发市场对上市公司治理独立性的广泛讨论。
公告显示，丽尚国潮于12月5日当天收到这份编号明确的《关于对兰州丽尚国潮实业集团股份有限公司及叶茂、吴小波采取责令改正措施的决定》。监管部门在调查中查实，公司间接控股股东丽水经济技术开发区实业发展集团有限公司的部分人员，违规在丽尚国潮的办公自动化(OA)系统中开设操作账号，并通过该系统超越权限参与上市公司日常经营管理的审批流程。这种直接介入经营环节的行为，直接违背了上市公司与控股股东“五分开”的核心治理要求，造成公司独立性不足的事实。
甘肃证监局在决定书中明确指出，上述行为已违反《上市公司治理准则》中关于控股股东不得干预上市公司具体运作、保障上市公司经营管理独立性的相关规定。而时任董事长叶茂与现任董事长吴小波作为公司治理的“关键少数”，未能有效防范控股股东越权行为，对违规事实负有主要责任。依据相关法律法规，监管部门除对公司及两位责任人采取责令改正措施外，还将该违规记录记入诚信档案，这一信用惩戒将对公司未来融资、并购重组等资本运作产生潜在影响。
针对监管处罚，丽尚国潮迅速作出回应，称公司及相关人员已高度重视问题，将严格按照监管要求开展全面整改。公司表示将组织全员深入学习资本市场法律法规及规范性文件，重点完善内控流程，强化董事会对控股股东行为的制衡机制，同时提升信息披露质量与规范运作水平，切实维护全体股东尤其是中小股东的合法权益。不过公司也强调，此次行政监管措施属于程序性规范处罚，不会对当前正常的生产经营活动造成实质性影响。
公开资料显示，丽尚国潮的经营根基颇为深厚。公司成立于1992年，1996年便成功登陆上海证券交易所，是国内较早上市的零售企业之一。经过三十年发展，公司已形成专业市场管理、商贸百货零售、新消费新零售三大核心业务板块，旗下掌控着杭州环北小商品市场、南京环北服装批发市场、兰州亚欧商厦等多个区域性核心商业资产，在长三角与西北区域的零售市场中占据重要地位。值得注意的是，公司近年来经历过控制权变更，当前控股股东元明控股通过持续增持已将持股比例提升至22.93%，而原控股股东红楼集团及其一致行动人持股降至19.16%，股权结构的调整本就对公司治理提出更高要求。
从业绩表现来看，丽尚国潮近期的经营数据呈现稳健增长态势。公司10月30日披露的2025年三季度报告显示，前三季度实现营业收入4.77亿元，归母净利润1.16亿元，同比增长7.85%;扣非后归母净利润1.17亿元，同比增幅更高达9.05%，呈现出扣非利润增速高于净利润、净利润增速高于营收的良性增长格局。单季度数据显示，第三季度公司实现营业收入1.54亿元，归母净利润3618.54万元，同比增长4.45%，保持了增长韧性。
尤为引人注目的是公司核心业务的盈利能力。三季度报告显示，作为营收支柱的专业市场管理业务前三季度贡献营收3.19亿元，占总营收的66.88%，而该业务的毛利率高达77.14%。这一毛利率水平不仅远超商贸零售行业平均水平，甚至比肩部分高附加值行业——要知道零售行业中，普通百货业态毛利率通常在20%-30%，即便是高端商超也难突破50%，丽尚国潮凭借专业市场的稳定租户资源与管理模式，构建了坚实的盈利护城河。不过业内人士指出，高毛利背后更需要完善的治理结构作为支撑，若独立性问题得不到根治，可能会影响核心资产的运营效率，进而侵蚀盈利优势。
此次丽尚国潮的违规案例，折射出当前部分上市公司治理中的共性问题。《上市公司治理准则》第六十八条至七十三条明确规定，控股股东与上市公司必须实现人员、资产、财务、机构、业务“五分开”，控股股东不得违反程序干涉上市公司具体运作。而上海证券交易所2025年5月修订的《上市公司自律监管指引第1号——规范运作》，更是进一步强化了对控股股东行为的约束与董事会履职责任的要求。深圳证监局的监管实践也表明，对控股股东越权行为的严格问责，是提升上市公司质量的关键环节，近年来多地监管部门已通过专项检查、案例警示等方式，持续强化对“关键少数”履职与控股股东行为的监管。
对于投资者而言，上市公司独立性是判断投资价值的重要标尺。控股股东越权干预经营，不仅可能导致决策偏离公司价值最大化目标，更可能引发关联交易非公允、利益输送等隐性风险。此次丽尚国潮的案例再次提醒，投资者在关注业绩数据的同时，更需审视公司股权结构合理性、内控机制有效性等治理层面的指标。而对于上市公司来说，唯有真正落实“五分开”要求，强化董事会独立性与制衡力，才能实现经营业绩与公司治理的同步提升，在资本市场行稳致远。
文章来源于网络。发布者：投资参考网，转转请注明出处：https://www.shuahuang.com/67368.html
