“医疗器械一哥” 迈瑞医疗的国际化版图再添关键落子。10 月 14 日晚，这家总市值达 2813 亿元的行业龙头公告称，拟发行 H 股并在港交所主板挂牌上市，旨在打造国际化资本运作平台，为全球业务扩张注入新动能。这一动作恰逢港股 IPO 市场回暖之际 ——2025 年上半年香港新股集资总额达 1071 亿港元，稳居全球首位，成为内地企业对接国际资本的首选通道。
根据公告细节，迈瑞医疗本次发行的 H 股股数(超额配售权行使前)将不超过发行后总股本的 10%，同时授予整体协调人 15% 的超额配售权，具体发行时机将结合境内外市场环境与股东利益综合确定。此次募资将重点投向三大领域：深化全球业务布局、加码研发创新与补充运营资金，每一笔投入都精准呼应其 “冲击全球医疗器械前 20 强” 的战略目标。目前，该计划尚需股东会审议及监管机构批准，上市进程已进入关键筹备阶段。
募资投向的背后，是迈瑞早已加速的国际化步伐。2025 年上半年，公司国际业务收入占比首次突破 50%，较 2024 年的 44.75% 再进一步，其中体外诊断产线贡献了 29% 的国际收入，动物医疗、微创外科等潜力业务占比也达到 12%。在地域分布上，发展中国家成为核心增长引擎，2024 年贡献了 66.39% 的国际营收，欧洲市场更实现 31.77% 的同比高增，监护仪、超声等主力产品在全球市占率稳居前三。这种均衡的全球布局，使其在上半年整体营收同比下降 18.45% 的背景下，仍实现国际业务 5.39% 的逆势增长，展现出强大的抗风险能力。
业绩的韧性源于持续的研发深耕。迈瑞医疗近三年研发投入逐年攀升，2024 年达到 40.08 亿元，占营收比例连续三年超过 10%，这一投入强度远超行业平均水平 —— 某同行企业 2024 年研发支出仅 2259 万元，不足迈瑞的 1%。庞大的投入转化为实实在在的技术壁垒：截至 2024 年末，公司累计申请专利 11773 件，其中发明专利 8435 件，授权发明专利达 2850 件，构建起覆盖亚洲、北美、欧洲的十二大研发中心网络。从全球首款实时可视化无创定量肝超仪，到今年批量装机的启元重症大模型，迈瑞正从 “行业挑战者” 加速迈向 “技术引领者”。
这种技术优势正逐步转化为市场竞争力。在体外诊断领域，MT 8000C 智慧凝血流水线等新产品持续突破;生命信息与支持领域的 4K 三维内窥镜系统已广泛应用于临床;医学影像领域的超高端妇产彩超 Nuewa A20 上市即热销。更值得关注的是 AI 技术的深度融合，公司计划陆续推出麻醉、影像等多领域大模型产品，通过 “价值竞争” 替代 “价格竞争”，进一步拓宽护城河。这一战略已初见成效，2025 年上半年国际高端客户突破数量同比增长 27%，为业绩反弹奠定基础。
市场对迈瑞的信心还来自其稳健的股东回报机制。自 2018 年上市以来，公司累计分红 12 次达 337 亿元，2025 年仅上半年就已派发 32.98 亿元现金股利，占同期净利润的 65.06%，这一分红比例在医疗器械行业实属罕见。即便在业绩短期承压的 2025 年上半年，公司仍维持高分红力度，彰显其现金流的健康度与对股东的责任感。
对于投资者关注的业绩复苏节奏，迈瑞给出了明确信号：经初步测算，2025 年第三季度营业收入将实现同比正增长，延续逐季度环比改善态势。随着国际业务增速从三季度开始提速，叠加国内医疗新基建需求释放，公司有望重回增长快车道。此次赴港上市若能顺利落地，将进一步打通国际融资渠道，类比宁德时代通过港股募资 400 亿港元加速海外布局的成功案例，迈瑞的全球化征程或将迎来质的飞跃。
10 月 15 日，迈瑞医疗股价以 232 元 / 股开盘，市值稳守 2800 亿元关口。在港股生物科技板块估值逐步回归理性的当下，这家拥有真实盈利支撑、研发壁垒深厚的行业龙头，无疑将成为国际资本关注的焦点。正如业内分析师所言，迈瑞的港股上市不仅是企业自身的里程碑，更标志着中国医疗器械企业正式进入 “技术输出 + 资本出海” 的双轮驱动时代。
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