ST帕瓦（688184）近日发布公告称，公司共同实际控制人之一、董事张宝因涉嫌职务侵占，已于2025年8月1日被公安机关正式立案侦查。这一消息迅速引发市场关注，也再度将这家曾被视为新能源产业链中一环的企业推至风口浪尖。
张宝被立案，背后是公司此前已暴露出的一系列财务与内控问题。早在2025年7月，上交所就ST帕瓦2024年年报中的异常情况下发问询函，指出其存在向供应商多付工程及设备款的情况，金额高达1.8亿元。而张宝本人亦已承诺对这部分款项承担连带赔偿责任。此外，公司还被查出存在虚增营业收入、少提存货跌价准备及虚增在建工程等会计差错，这些行为直接影响了财务数据的真实性与可靠性。
更令人震惊的是，根据张宝2025年6月出具的《资金占用情况说明》，他通过供应商非法占用公司资金达1.41亿元，另加销售货款4991.88万元，合计金额高达1.91亿元。这些资金主要用于其个人消费、投资及存放于指定账户，最终流向明确指向张宝本人。按年度分摊，2022年至2024年期间，张宝分别占用公司资金7403.20万元、8538.62万元和3192.07万元，资金占用时间跨度长、金额巨大，暴露出公司内部治理的严重漏洞。
尽管ST帕瓦在公告中强调，目前公司其他董事、监事和高级管理人员均正常履职，控制权未发生变化，生产经营也未受到实质性影响，但资本市场显然并未“买账”。7月25日，公司股票因资金占用问题被叠加实施其他风险警示，股价连续下跌，投资者信心严重受损。
天健会计师事务所对公司2024年度财务报告内部控制出具了否定意见的审计报告，直接导致ST帕瓦于2025年5月6日首次被实施其他风险警示。此次张宝被立案，无疑进一步加剧了公司的信用危机。尽管张宝承诺将在2025年9月30日前归还全部占用资金，并已先行归还3000万元，但投资者对其履约能力仍存疑虑。
从监管角度而言，浙江证监局此前已对ST帕瓦下达警示函，指出其在工程投资、采购、销售等关键环节内控存在重大缺陷。有法律人士指出，凡在2022年9月19日至2025年3月25日期间买入ST帕瓦股票并持有至今的投资者，或可依法向公司提出索赔。这一潜在的集体诉讼风险，无疑为公司未来的发展蒙上一层阴影。
ST帕瓦事件并非孤例，却极具代表性。它揭示了部分上市公司在快速扩张过程中忽视内部治理、缺乏有效监督的共性问题。尤其在新能源、新材料等热门赛道中，一些企业为追求短期业绩和资本市场的认可，不惜通过财务造假、资金占用等手段“美化”报表，最终却难逃监管利剑与市场惩罚。
随着注册制改革深入推进，信息披露质量成为监管重点。ST帕瓦案例再次敲响警钟：企业若不能构建健全的内部控制体系，即便一时风光无限，也终将因治理缺失而付出沉重代价。而对于投资者而言，理性甄别、审慎投资，尤其是在面对“高成长”标签企业时，更应关注其背后的治理结构与财务健康状况，方能在变幻莫测的市场中守住底线。
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